市场交易情绪与指标 - 标普500指数仅较历史高点回落数个百分点，但市场交易情绪已降至冰点，周五100个基点的反弹被视为近年来最失败的反弹之一[1] - 高盛多项技术指标显示市场处于危险区域：流动性随波动率上升而枯竭，标普500的Gamma值转为负值，防御性板块轮动加剧，系统性交易阈值被突破[1] - 市场情绪分裂明显，纳斯达克100指数平均日交易区间接近3%，标普500指数超过2%[1] - 标普500期权的日均交易量达到3.5万亿美元的历史新高，超过整个罗素2000指数的市场总值[1][5] - 高盛Gamma计算显示，截至周五为负20亿美元，且在近期任何节点都不会转为正值[7] 资金流向与板块配置 - 美股已连续第三周遭遇买盘，但投资者持续将配置转向防御性链条上端，买入医疗保健和耐用消费品板块，同时抛售非盈利板块[2] - 非盈利科技股此前从8月至10月的两个月内飙升65%，但在过去一个月已暴跌25%，投资者正在加大做空力度[2] - 对冲基金和共同基金一致超配医疗保健板块，而一致低配信息技术板块，这一共识颇为罕见[4] - 客户一直处于买入罢工状态，关键主题的不确定性导致更加防御性的姿态，资金流向偏向AI板块抛售和动量对冲[4] 系统性风险与抛售压力 - 标普500指数本周最终跌破短期阈值，与罗素2000、纳斯达克100指数均呈现负动量[4] - 预计将面临大规模股票供应：若一周持平将带来500亿美元抛压，若一个月持平则为620亿美元抛压，抛售压力高度前置[4] - 高盛期货策略团队表示技术上抛售才刚刚开始，在接下来的交易时段抛售规模和预测规模可能会大幅增长[4] 衍生品市场波动 - 多项股票波动率指标已发出警示，波动率压力指数在周五收于9.5分（满分10分），顶层流动性已蒸发，英伟达财报后VIX隐含波动率飙升[5] - 纳斯达克100指数的日均交易区间已接近3%，标普500指数的日均交易区间超过2%，这些区间范围远非平静水平[5] 潜在积极因素 - 经济增长担忧可能被过度放大，流动性状况有望改善，AI生产力主题在客户对话中获得更多关注[2][8] - 许多客户将比特币等高贝塔资产视为风险偏好指标，认为如果比特币走势改善，年底反弹行情可能重启[2] - 截至11月17日，亚特兰大联储对第三季度GDP的最新预测为4.1%，这一数字相当高[8] - 流动性状况有望改善，美联储在10月会议上宣布量化紧缩将于本月结束，预计美联储可能在新年开始购买国债以扩大资产负债表[8]