评级与目标价 - 维持联想集团“跑赢行业”评级及14.8港元目标价，该目标价意味着仍有52%的上行空间 [1] 财务表现与预期 - 公司整体业绩超出预期，主因三大业务集团及全区域市场均实现双位数收入增长 [1] - 暂维持2026财年和2027财年的盈利预测不变 [1] - 运营利润率获得提升 [1] 业务增长亮点 - AI相关业务收入占比显著提升，同比上升13个百分点至30% [1] - AI基础设施业务强劲增长，其中AI服务器收入实现高双位数增长 [1] - 云基础设施业务收入在当季创下同期历史新高 [1] - 公司对2026下半财年个人电脑（PC）收入实现双位数同比增长有信心 [1] 供应链与风险管理 - 面对上游核心元器件（如存储）供应紧张和涨价压力，公司拥有灵活的供应链管理能力 [1] - 公司与关键元器件供应商建立了长期合作关系，并拥有灵活的价格调整机制 [1] - 公司被认为具备较强的风险吸收能力 [1]