港股IPO市场概况 - 前10个月香港共迎来80宗IPO，募集资金总额超过260亿美元，IPO募资规模位居全球首位 [1] - 市场活跃度受到政策红利释放与流动性改善的双重推动 [1] 创新实业IPO表现 - 公司发行价为每股10.99港元，最高募资额约为55亿港元 [1] - 引入17名知名基石投资者，合计认购金额约3.51亿美元 [1] - IPO国际配售获40余倍认购，吸引超300家全球顶级机构 [1] - 香港公开发售获近450倍超额认购，为今年罕见的高热度新股 [1] - 按当前募资规模测算，发行募资额有望跻身年度前十，以不含A+H股计有望进入今年前三 [1] 暗盘及市场交易表现 - 辉立暗盘收涨30.57%，收报14.35港元，富途暗盘收涨26.02%，收报13.85港元 [2] - 强劲的暗盘涨势预示上市首日有高概率收获不俗涨幅 [2] 公司财务业绩 - 2022年至2024年间净利润从9.13亿元大幅增长至26.30亿元，年复合增长率超过60% [2] - 2022-2024年销售成本占总收入比例持续下降，从84.9%降至71.8% [4] - 2025年前五个月财务费用同比下降28.4% [4] 一体化产业链与成本优势 - 公司完善“能源—氧化铝精炼—电解铝冶炼”一体化产业链生态，实现关键原材料与能源的高度自给 [3] - 2024年公司氧化铝自给率达到约84%，电力自给率达到88%，远高于约57%的同业平均水平 [3] - 2024年单位吨铝现金成本约为人民币15,112元，远低于中国平均单位吨铝现金成本（约每吨人民币17,700元） [3] - 公司管理单位吨铝现金成本的能力位居中国所有电解铝冶炼企业前5%，位居全球行业前30% [3] 海外扩张与增长潜力 - 公司前瞻性布局沙特50万吨电解铝综合项目，切入中东高增长市场 [5] - 2025年至2028年，预计中东地区电解铝需求量将保持约4.6%的年复合增长率 [5] - 沙特项目凭借低廉且供应稳定的电力支持，具备显著的能源成本优势 [5] 投资价值总结 - 公司凭借一体化布局与成本优势筑牢稳健基本盘，盈利确定性高 [6] - 海外布局为公司开辟第二增长曲线，打开长期估值提升空间 [6] - 公司有望持续受益于全球电解铝市场高景气度，成为极具长期配置价值的优质投资标的 [6]