全球市场下跌原因 - 全球市场情绪扰动导致A股指数大幅下跌 上证指数下跌2.45% 沪深300指数下跌2.44% 隔夜美股高开低走 纳指跌幅超2% [1] - 美联储释放紧缩信号 官员指出核心资产估值处于历史高位 并提示美债流动性脆弱性及AI量化交易的羊群效应风险 强化紧缩预期 [2] - 美国9月非农就业数据强劲 新增11.9万人远超预期的5万人 导致市场对美联储12月降息预期下降 “更高更久”的利率预期升温 压制风险偏好 [2] - 国内年末资管机构为锁定全年收益 在11月末关键考核节点倾向于“落袋为安” 降低仓位回收资金 加剧了市场波动和流动性压力 [4] 市场前景与支撑因素 - 指数继续下行空间有限 中期有望逐步企稳 [4] - 主要宽基指数已进入关键支撑区域 技术指标呈现明显超卖信号 短期反弹动能正在积累 [5] - 市场对12月不降息的预期已较充分 若预期落地可能形成利空出尽的转折契机 [8] - 12月上中旬将召开中央政治局会议和中央经济工作会议 市场通常提前博弈稳增长政策信号 有望推动12月反弹行情 [8] 行业配置策略 - 总体策略为“均衡配置打底、科技赛道占优” 以稳中求进获取超额收益 [9] - 科技板块作为核心进攻方向 回调充分 市场企稳后主线可能回归 建议关注AI链、新能源、国防军工、机器人、创新药等成长板块 [9] - 顺周期板块关注“低位+改善”机会 包括估值处于历史中低分位且基本面向好的证券、工程机械 以及政策驱动的化工、养殖、有色金属行业 [9] - 高股息板块作为底仓压舱石 推荐险资近期明显增配的央国企及银行 具备稳定现金流和高分红属性 可对冲市场短期波动 [9] - 根据A股历史日历效应 岁末年初消费板块常因政策预期升温获得超额收益 建议可适当增加消费板块配置作为组合补充 [9] - 中期来看 政策发力与经济企稳预期将支撑市场震荡向上 科技赛道在充分调整后仍是主线机会 [9]