行业景气度与市场表现 - 半导体设备指数年内涨幅达57.28% [1] - 半导体设备板块正迎来自主可控政策支持与AI及新兴应用驱动的双重利好，景气度持续攀升 [1][4] - 板块处于高速成长期的中早阶段，已完成0到1的突破，正在进入1到10、10到100的高速增长阶段 [2][4] - 下游晶圆厂持续扩产，对中高端设备的验证、测试需求清晰，为国内设备企业提供强劲内生增长动力 [4] - 存储器涨价和缺货现象明显，存储板块明年资本开支需求向好，有望拉动刻蚀、薄膜沉积、先进封装等设备需求 [4] 投资框架与逻辑 - 投资研究框架中行业景气周期权重占比约40%至50%，侧重于在产业由导入期向成长期的转折点买入并长期持有 [2] - 公司基本面权重占30%至40%，重点关注核心竞争力、创新能力、管理团队等指标 [2] - 对科技股的投资应弱化估值，专注于公司的创新能力和管理团队，优秀公司会随产业成长和份额扩张消化估值压力 [3] - 核心投资逻辑是国产化率提升叠加需求驱动带来的长期景气高增长，是典型的以“时间换空间”的赛道 [4][6] 细分领域机会 - 先进封装领域因摩尔定律放缓和AI算力爆发式增长，成为提升芯片性能的关键路径，相关企业技术壁垒和定价能力提升 [5] - 存储扩产有望在2026年中或下半年实现加速扩张，但国内企业在DRAM、SRAM、HBM等核心存储芯片领域与海外存在显著差距 [6] - 短期需谨慎对待依赖价格反弹的个股，如DRAM DDR4价格较去年底涨幅超过1倍，市场预期已较充分 [7] 未来展望 - 预计从今年四季度至明年，国产先进制程半导体芯片产业链将注入强劲增长动力 [1] - 未来三年半导体自主可控有望进入产业持续突破的关键周期，渗透率和国产化率有望大幅提升，行业增速保持高位 [5] - 更优的投资选择是双轮驱动的公司，既能受益于国产化率提升，又有能力参与全球竞争 [6]