宏观经济与美联储政策困境 - 近期股市承压 标普500指数和纳斯达克综合指数已从10月高点回落 主要因市场担忧美联储在实现低失业率和低通胀的双重目标上面临两难[1] - 美联储政策工具存在矛盾 加息会抑制经济活动和通胀但导致失业 降息能提振GDP但会加剧通胀[1] - 美联储因担忧失业率上升 已在9月和10月的联邦公开市场委员会会议上决定降息 但关于12月10日会议是否会再次降息存在广泛争论[2] 通胀与就业市场现状 - 通胀压力反弹 消费者价格指数显示通胀率从4月的2.3%回升至9月的3% 主要原因是关税影响[3] - 就业市场显现疲软迹象 美国银行指出数百万工人的工资增长未能跟上通胀步伐 挑战者裁员报告显示裁员人数激增[3] - 2024年美联储政策转向鸽派 将联邦基金利率下调了1% 因当时通胀从2022年超过8%的峰值降至3%以下看似受控[8] 外部政策对经济的冲击 - 特朗普总统的通货膨胀性关税政策阻碍了2025年初的进一步降息[9] - 关税大幅提升 耶鲁预算实验室数据显示 从2月到4月初宣布的关税高于预期 使有效关税率从1月的2.4%升至18%[9] - 关税推高商品价格 哈佛大学定价实验室估计 数千种商品的价格因此平均多上涨了6.14%[9] 资深市场观点与美联储行为模式 - 资深华尔街债券经理比尔·格罗斯指出 美联储对失业和通胀的矛盾目标常使其行动谨慎 担心货币政策转变弊大于利[6] - 这种犹豫常导致美联储在转折点落后于形势 例如2021年遏制通胀行动过慢 或当前提振就业行动过缓[7] - 比尔·格罗斯拥有50年市场经验 曾联合创立管理2万亿美元资产的太平洋投资管理公司 并通过总回报基金管理超过2700亿美元资产[4]