俄罗斯发行人民币主权债券的背景与动因 - 俄罗斯面临严峻财政困境，2025年财政赤字飙升至5.7万亿卢布，约合703亿美元，占GDP的2.6%，超出年初目标五倍[3] - 作为主要收入来源的石油天然气收入，在前9个月同比暴跌20%，关税收入也缩水19%[3] - 西方制裁将俄罗斯踢出SWIFT系统，切断了美元和欧元融资渠道，而俄罗斯央行基准利率高达20%，发行卢布债成本过高[3] 中俄经济金融合作的基础 - 中俄贸易额在2024年达到2450亿美元的历史峰值，双边结算99%使用卢布和人民币[3] - 人民币在俄罗斯已成为“硬通货”，莫斯科交易所的人民币交易量已超过美元和欧元，位居第一[3] - 俄罗斯能源巨头如俄罗斯石油公司、卢克石油持有大量人民币，存在投资需求[3] 人民币主权债券的具体设计 - 债券分为3年期和7年期两档，单张面值为1万人民币，每半年付息一次，认购和兑付可使用人民币或卢布[5] - 市场预计需求将高达1000亿卢布，俄罗斯国内机构、企业和个人足以消化[5] - 人民币已是俄罗斯第二大外汇储备资产，仅次于黄金[5] 俄罗斯的战略意图与长期布局 - 此举不仅是融资，更是战略站位，在中美金融博弈中，用国家信用为人民币背书[5] - 发行人民币主权债形成了“融资—投资—结算”的闭环，减少对西方金融体系的依赖[3] - 发行早有伏笔，2022年前俄财政部已考虑发行人民币联邦贷款债，且俄罗斯铝业、极地黄金等企业已发行超过1660亿卢布的人民币企业债，积累了市场经验[5] 对全球金融体系的潜在影响 - 打破了“主权债必用美元”的路径依赖，是主权国家主动对美元进行“去中心化”的举措[7] - 为其他担心美元武器化和西方制裁的国家提供了一个可复制的模板[7] - 加速人民币国际化，截至2025年上半年，中国已与43个国家签署本币互换协议，金额超过4.5万亿元，CIPS系统参与机构突破1600家[7] - 可能使全球金融体系更加多元化，减少单一货币波动带来的风险[7]