市场整体动态 - 2025年11月全球市场出现剧烈波动，美元指数从100附近大幅上涨，黄金价格从4100多美元高位下跌，人民币汇率松动，全球股市、债市、汇市全线震荡 [1] - 全球资金涌向美元资产，导致新兴市场出现严重资本外流 [13] 美元走势及影响 - 特朗普政府自2025年3月起推行关税政策，对中国商品平均税率拉高至30-40%，对加拿大、墨西哥、欧盟征收10-15%不等关税，引发全球供应链混乱，企业将资金兑换为美元回流美国避险，导致美元需求暴增 [3] - 11月20日美元指数收于106.5左右，日内上涨0.8%，从年初107高点跌落后重新反弹至106上方 [3] - 美元走强导致新兴市场货币普遍承压，日元一度跌破155，韩元、墨西哥比索大幅贬值 [5] 黄金市场表现 - 黄金价格在10月底曾触及4371美元的历史高点，但11月出现大幅下跌，现货金从4130多美元跌至3990美元附近，最大单日跌幅超过5% [7] - 黄金下跌主要因美元过于强势导致持有黄金的机会成本暴增，以及中东局势等地缘冲突预期降温使得避险情绪下降 [7] 债券市场变化 - 美国10年期国债收益率从年初4.8%一度跌至4.3%，但11月又反弹至4.7%，因市场预期关税政策将扩大美国财政赤字，美联储需维持较高利率以抑制通胀 [5] 股票市场表现 - 美国纳斯达克指数11月下跌超过8%，科技股对利率敏感，苹果、英伟达等巨头出现回调 [12] - 欧洲股市表现更差，斯托克600指数下跌10%以上，日本日经指数也跟随下跌 [12] 美联储政策动向 - 美联储在10月29日会议仅降息25基点至3.75-4%，11月会议直接暂停降息，因担忧关税推高进口成本可能导致美国CPI重回3%以上 [10] - 市场对美联储降息预期从年初的6-7次大幅削减至仅剩1-2次 [12] 人民币及中国市场 - 人民币汇率出现变盘，离岸人民币一度触及7.28，在岸人民币至7.25左右，打破了此前坚守7.0关口的态势 [5] - 中国外汇储备在10月末为3.34万亿美元，环比小幅增长，但继续减持美债持仓，进行多元化配置 [15] - 中国央行副行长邹澜表示将坚决防止汇率超调，10月银行结售汇仍为顺差 [15]