交易策略概述 - 文章核心观点是分析一种更激进的备兑认购期权策略即向上展期与展期策略通过实际交易案例展示如何计算初始和最终回报 [1] - 当备兑认购期权交易价内到期时通过向上展期或展期有机会保留标的股票向上展期是更积极的形式 [1] 摩根大通具体交易数据 - 初始交易于2025年5月12日以每股246.04美元价格买入700股摩根大通股票同时卖出7份2025年6月27日到期行权价282.50美元的看涨期权权利金为每股0.89美元 [3][4] - 初始交易计算显示期权回报率为0.36%年化回报率为2.81%上涨潜力为14.82%盈亏平衡点为每股245.15美元 [3][5] - 在2025年6月27日到期日以每股4.37美元买回原看涨期权当时摩根大通股价为286.87美元随后卖出7份2025年7月11日到期行权价290.00美元的看涨期权权利金为每股2.42美元完成向上展期操作 [3][4] - 最终交易结果显示净期权亏损为每股3.48美元总亏损2436美元期权回报率为-1.41%未实现股票利润为每股40.83美元总利润28581美元涨幅16.59%合并最终交易总利润26145美元总回报率15.18% [3][5] 展期后新头寸分析 - 展期后新头寸于2025年6月27日建立标的股价286.87美元卖出2025年7月11日到期行权价290.00美元的看涨期权权利金为每股2.42美元 [6][8] - 新头寸计算显示15天期权回报率为0.84%年化回报率为20.53%上涨潜力为1.09%盈亏平衡点为每股284.45美元 [6][8] 期权展期会计处理方法 - 在展期操作中倾向于将平仓成本计入原始合约计算而将新开仓权利金计入新到期合约 [7] - 若将买回期权 debit 与新卖期权 credit 合并计入新合约例如-4.47美元 + 2.42美元 = -2.05美元会干扰交易管理计算器中的20%/10%指导原则计算 [7] - 将买回成本计入初始合约新卖权利金计入新合约可使退出策略的买入点计算更准确且最终合并结果相同 [7]