文章核心观点 - 美国对俄罗斯石油公司Rosneft和Lukoil的新制裁将于特定时间生效，分析其对俄罗斯外汇市场的潜在影响 [1] - 制裁措施将阻断所有与这两家公司的交易，可能导致国内市场外汇销售额下降 [5][6] 俄罗斯外汇市场状况 - 2024年卢布兑美元贬值37%，主要因素为制裁及乌克兰对俄罗斯库尔斯克地区的攻击 [2] - 2025年上半年卢布兑美元升值高达45%，原因包括央行加息以及对美国前总统特朗普开启谈判后和平解决乌克兰问题的期望 [3] - 2025年下半年卢布保持稳定，尽管多数分析师认为其估值过高，公允价值应接近1美元兑100卢布 [3] - 卢布意外走强归因于利率下降慢于预期、央行外汇干预、经济放缓导致进口疲软以及政府推动进口替代的政策 [4] 制裁对市场结构的影响 - 2023年6月对莫斯科交易所（MOEX）的制裁停止了所有美元和欧元的交易所交易 [1][2] - 人民币成为MOEX上的主导外币，西方货币通过无海外代理账户的国内美元账户进行场外交易 [2] - 央行使用场外交易报价设定官方汇率 [2] Rosneft和Lukoil的市场角色 - 石油公司等出口商将其外汇收入（现主要为人民币）汇回俄罗斯，并转换为卢布以支付税费、工资等国内开支 [6] - 分析估计Rosneft和Lukoil占国内外汇销售额的比例高达35% [6] - 预测整体外汇销售额在12月初可能下降10%至20% [6]