俄罗斯发行人民币主权债券的核心观点 - 俄罗斯财政部宣布将于2025年12月发行首只人民币计价主权债券，分为3年和7年期，面值1万元人民币，预计需求高达1000亿卢布 [1] - 此举是俄罗斯在中美金融博弈中的战略站队，旨在冲击美元霸权并加速全球去美元化浪潮 [3][5][46] 发行背景与直接动因 - 2025年俄罗斯财政赤字预计达5.7万亿卢布（约703亿美元），占GDP的2.6%，超出年初目标近五倍 [7] - 核心能源收入（石油和天然气）在2025年前9个月同比下降20%，非石油税收也未达预期，同时面临持续的军事和民生开支压力 [9] - 西方制裁切断了其美元和欧元融资渠道，而国内高利率（20%以上）使得发行卢布债券的利息成本难以承受 [11][13] 战略选择与人民币基础 - 选择人民币是深思熟虑的战略抉择，旨在押注多极化货币格局 [21] - 2025年中俄双边贸易中超过99%的结算使用卢布和人民币，2024年该比例为90%，贸易额达2450亿美元的历史峰值 [23] - 人民币已是俄罗斯仅次于黄金的第二大外汇储备资产，在莫斯科交易所的交易量超过美元和欧元 [25] - 俄罗斯企业（如俄罗斯铝业、极地黄金）已先行发行了超过1660亿卢布的人民币企业债，为主权债发行积累了市场经验 [17] 运作机制与国内闭环 - 发行人民币主权债可为持有巨额人民币的俄罗斯能源企业（如俄油、卢克石油）提供人民币资金增值渠道 [23][25] - 债券主要依赖俄罗斯国内机构、企业和个人消化，形成“人民币融资→投资→结算”的闭环，无需过度依赖中国投资者 [27] - 此举能借助人民币的稳定性和中国市场的可靠性来稳定俄罗斯国内经济预期 [29][30] 全球影响与示范效应 - 该举措打破了主权融资对美元的“路径依赖”，为担心美元武器化的国家提供了可复制的示范 [35][37] - 若发行成功且交易活跃，可能鼓励更多资源型和新兴市场国家发行人民币或本币互换债券 [39] - 截至2025年上半年，中国已与43个国家和地区签署了本币互换协议，金额超4.5万亿元，参与CIPS的机构突破1600家 [40] - 这一破冰之举将推动人民币在国际结算中的直接使用，并加速全球金融体系多元化 [42][44]