全球股市行情转向原因 - 市场对人工智能领域估值泡沫的争论升温，叠加美联储释放偏鹰派信号，令12月维持利率水平的概率大幅提升，对全球科技成长板块形成压制 [2] - 美股主要指数集体下挫，纳斯达克指数下跌2.15%，标普500下跌1.56%，道琼斯工业平均指数下跌0.84%，科技股大幅高开低走，情绪传导至A股 [6] - 国内市场处于政策与业绩真空期，三季报后缺乏新催化，年末资金行为加剧风格再平衡，前期领涨科技行业的资金部分流向低位红利资产 [2] A股市场表现 - 11月21日上证指数下跌2.45%，报收3834.89点，失守3900点，深证成指下跌3.41%，报收12538.07点，两市累计成交额1.97万亿元，较前日放量2600亿元 [3] - 11月14日至21日，上证指数跌幅为4.83%，深证成指下跌6.96%，科创50、创业板指跌幅均超过8%，北证50跌幅达9.95% [4] - 11月21日A股下跌个股达5071只，占比93%，31个申万一级行业全部下跌，综合行业以5.50%跌幅领跌 [5] 机构观点与配置策略 - 机构普遍认为人工智能产业趋势尚未被证伪，2026年中美科技龙头企业资本开支仍有望保持增长，但短期热门赛道交易拥挤度已处于历史高位，存在局部泡沫化风险 [2][3][8] - 配置上建议采取均衡策略，关注受益于“反内卷”政策、供需格局改善的周期板块，同时布局估值消化充分的优质科技成长股，并重视红利资产的防御价值 [9] - 国内经济基本面稳步修复，近期PMI数据已连续三个月站在荣枯线以上，工业增加值、社会消费品零售总额等关键指标均好于预期，叠加12月中央经济工作会议的潜在政策利好 [8][9]