全球经济增长 - 2026年全球经济将温和回升，呈现区域分化特征 [1] - 美国经济韧性凸显，AI相关资本支出预计接近5000亿美元，OBBBA法案提供财政支持，美联储降息驱动增长 [1][28] - 欧元区经济在德国基建与国防支出拉动下增速回升，消费者可能释放超额储蓄 [1][29] - 英国经济疲软，财政紧缩与劳动力市场宽松抑制消费，但财政危机担忧过度 [1][30] - 日本摆脱通缩，进入工资与物价良性循环的新增长阶段，企业投资与消费稳步提升 [1][36] - 中国经济增速维持稳定，房地产危机与消费疲软持续，但高科技领域优势与AI本土化布局提供支撑 [1][38][42] - 新兴市场中，亚洲高价值链经济体受益于AI产业链，印度GST改革提振内需，拉美增长受高利率制约 [1][42][43] 通胀与货币政策 - 美国通胀短期受关税推动走高，预计2027年逐步回归2%目标，美联储将继续降息但力度有限，市场预期年底利率接近3% [2][44][67] - 欧元区核心通胀向2%目标靠拢，欧洲央行预计维持2%利率不变 [2][51][68] - 英国通胀显著回落，英国央行将激进降息 [2][50][69] - 日本通胀短暂放缓后回升，央行有望在2026年至少再加息两次 [2][54][73] - 中国仍接近通缩状态，供需失衡与产能过剩问题短期难缓解，央行维持定向宽松 [2][59][72] - 多数新兴市场通胀趋稳，货币政策延续宽松但节奏放缓 [2][62][73] 股票市场 - 发达市场股票整体中性，AI驱动科技板块盈利增长，但估值偏高 [3][90][92] - 日本股市受益于通缩终结与企业治理改革，估值相对具有吸引力 [3][96] - 新兴市场股票与发达市场持平，AI与美元走弱提供支撑，但贸易不确定性构成压力 [3][95] - 小盘股指数成分和质量构成阻力，尽管估值相对大盘股有吸引力 [100] 债券市场 - 全球名义国债中性，看好英国长期国债，其收益率处于近30年高位 [3][101][102] - 看空日本国债，因央行加息周期尚未结束 [3][101] - 投资级信用债中性，企业基本面良好但信用利差已处于非常紧张的水平 [105] - 全球高收益债小幅低配，信用利差处于历史低位 [106] - 亚洲高收益债具有吸引力，中国地产违约风险已部分定价 [3][25] - 前沿市场债基本面改善且违约率可控，具有吸引力 [3][25] 货币与商品市场 - 看空美元，因美联储降息与财政压力 [3] - 看多欧元，受德国财政刺激支撑 [3] - 看多日元，因估值低估与利差收敛 [3] - 看空英镑，因经济疲软与降息预期 [3] - 商品市场整体中性，黄金受央行购金支撑，油价预计在50-70美元/桶区间波动 [3] 私人市场与结构性机遇 - 私人市场呈现"民主化"趋势，半流动性基金吸引零售资金流入 [3] - AI相关投资集中于美国，资本周转速度回升，但部分遗留组合存在风险 [3] - 对冲基金受益于市场波动与结构性趋势，阿尔法收益机会凸显 [3] - 投资者可聚焦AI产业链、日本股市、亚洲高收益债与前沿市场债等结构性机会 [3]