资本市场动态 - 港交所在不到两年内迎来25家人工智能相关企业IPO，其中2025年上半年有5家成功上市 [1] - 一级市场有几百家AI公司获得风投，总融资额达到830亿元，创下近五年新高 [1] - 资本投资方向从AIGC转向AI行业应用和通用应用等可落地领域 [3] - 目前有48家AI相关企业在港交所排队上市，其中多为拥有行业经验并结合AI技术的公司 [9] 投资逻辑演变 - 资本从追捧技术概念转向更青睐“能赚钱”的项目，注重实际变现能力 [5] - 资本押注的重点并非“AI技术”本身，而是“能用AI改造的公司” [7] - 成功上市的AI企业大多非纯AI原生公司，而是在原有行业积淀基础上引入AI技术的企业 [7] - 拥有多年行业沉淀的企业结合AI赋能，更容易找到商业化路径并获得资本市场认可 [9] 商业化路径层次 - 最基础的界面层改造（如编程助手、办公AI）上手快、风险低，但门槛低、同质化严重，难以长期盈利 [9][11] - 流程层嵌入是当前最赚钱的领域，AI融入企业核心业务流程辅助决策，例如医疗行业的病历书写和影像诊断，物流行业的调度优化 [11][13] - 业务逻辑重塑（如自动驾驶、具身智能）难度最大，需要巨额算力投入和长期验证，目前能做到的公司寥寥无几 [15] - 对大多数企业而言，流程层改造在短期内最实际，能快速变现并积累数据经验 [15] 成功企业特征 - 成功企业通常从具体场景切入，做深做透后再扩展至其他领域，例如云知声从病历质控和地铁语音购票做起，海致科技从金融反欺诈入手 [15] - 成功企业拥有自研大模型或软硬件一体化方案等核心平台，以此形成技术壁垒并降低交付成本，便于规模化复制 [17] - 极智嘉凭借仓储机器人业务实现收入突破10亿元，云知声在医疗AI领域旗下大模型收入增长迅速 [5] - 森亿智能的AI系统能将医生写病历时间缩短一半，京东物流的AI调度能有效降低库存成本 [13] 行业趋势展望 - AI赛道已从“拼概念”进入“拼落地”阶段，IDC预测中国AI解决方案市场规模将达万亿级别 [17] - 企业若想脱颖而出，需将技术转化为实际价值，沉下心深耕行业并搭建核心平台 [19] - 未来竞争将更激烈，资本更看重企业的场景落地能力和商业化路径 [17] - 行业机会巨大，但只有务实者才能接住红利 [19]