沪镍期货价格表现 - 11月21日沪镍期货主力合约开盘报115250元/吨，盘中低位震荡，最高触及115580元，最低下探113980元，收盘跌幅达1.75% [1] - 当前沪镍行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [1] 印尼政策与供应面 - 印尼能矿部计划下调2026年镍矿配额RKAB，将低于原计划3.19亿吨，但市场因未明确下调量级而反应有限 [1] - 印尼暂停镍冶炼项目建设许可对供应影响有限，全球镍供需过剩格局未改 [2] 成本与利润分析 - 镍矿价格未明显松动，成本高位挤压上游利润，镍铁厂成本压力凸显 [2] - 盘面价格已至电积镍成本临界值，成本高位支撑尤在 [2] 硫酸镍市场 - 镍价回落带动镍折扣系数下调，但中间品现货流通量仍有限，硫酸镍价格或稳中偏弱 [1] - 硫酸镍热度走弱，尽管MHP原料偏紧，但下游采买多以结束，市场进入需求淡季，硫酸镍价格下行 [2] 供需基本面 - 下游低价刚需采购需求量级有限，精炼镍社会库存继续积累，基本面维持弱势 [1] - 电镍现货询价积极，但持货商出货意愿较差，升贴水大幅攀升，实际交投有限 [2] 机构后市展望 - 精炼镍基本面缺乏改善，社会库存趋势性积累，镍价或震荡磨底，主力合约下方支撑位参考11.3-11.4万元/吨 [1] - 宏观面美联储鹰派言论令有色承压，镍价预计短期维持低位区间震荡 [2]