市场表现 - 11月21日午盘军工板块震荡调整，截至14点35分，航空航天ETF（159227）跌幅1.52%，成交额达2.07亿元，稳居同类第一 [1] - 持仓股中国科军工、天和防务、中国海防、亚光科技等涨幅居前 [1] 行业技术发展 - 2025年底至2026年初，可回收火箭技术将进入密集首飞期，多款可回收火箭将迎来首飞，包括蓝箭航天"朱雀三号"、中科宇航"力箭二号"、星际荣耀"双曲线三号"和星河动力"智神星一号" [1] - 可复用火箭技术为商业航天实现规模化发展奠定了基础 [1] 行业基本面与估值 - 军工行业财务状况全面改善，盈利能力与现金流进一步提高，驱动其估值体系从"主题博弈"转向"基本面定价" [1] - 航空航天领域趋势显著，随着商业航天、低空经济步入规模化，板块迎来深刻的价值重估 [1] - 在"航天强国"战略牵引下，新兴赛道有望催生万亿市场，为高端制造业乃至国民经济增长注入强劲新动能 [1] 指数与ETF构成 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，申万一级军工行业占比高达98.2%，为全市场"军工纯度"最高的指数 [2] - 指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节，成分股精选军工领域头部企业 [2] - 指数涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域，商业航天概念权重占比高达51.83% [2]