公允价值与分派预测 - 晨星维持领展房产基金每单位45港元公允价值 认为单位现值被低估[1] - 预测2026财年每单位分派额为2.57港元 反映相等于6.6%的吸引收益率[1] 近期财务表现 - 截至今年9月底止半年度 领展净物业收入同比下跌3.4%[1] - 中期每单位分派下跌5.9%至1.27港元 弱势表现符合预期[1] 香港零售物业表现与展望 - 香港及中国内地零售物业组合持续面临租金负增长导致收入下滑[1] - 预期零售业逆风将持续透过负面租金续租压缩2026财年度租金收入[1] - 预期香港零售物业组合租金收入将于2027财年开始趋稳[1] 中国内地零售物业策略 - 中国内地零售物业组合租金续绩为负16.4%[1] - 公司透过调降租金优先确保出租率[1] - 公司正重整北京资产 上海零售销售已趋稳定[1] 多元化策略成效 - 澳洲及新加坡零售资产表现强劲 均呈现双位数正租金回归[1] - 多元化策略成效显著 有效抵销大中华区的疲弱表现[1]