评级与目标价 - 国泰海通证券给予中通快递-W(02057)“增持”评级，目标价为195.99港元 [1] 公司核心理念与网络优势 - “同建共享”理念实现利益一致，为加盟商网络稳定性打下坚实基础 [2] - 公司是通达系中第一家也是唯一一家将主要加盟商转为公司股东的企业 [2] 资本投入与市场地位 - 受益于早期对分拣等设备的大量投入及有效网络管理，公司市场份额自2013年稳步提升 [3] - 公司于2016年市场份额达14.4%，实现弯道超车，并持续占据行业第一位置 [3] 经营策略与财务表现 - 公司注重“量、本、利”均衡发展，在追求业务量增长同时关注盈利水平与成本管控 [4] - 行业格局改善后，公司实现业务量与单票利润双双提升 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为471.07亿元、516.85亿元、577.06亿元，同比增速分别为6%、10%、12% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为95.65亿元、106.33亿元、119.29亿元，同比增速分别为8%、11%、12% [5] - 预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为11.89元、13.22元、14.83元 [5] - 目标价195.99港元对应2025年15倍市盈率 [5]