证券行业传统业务挑战 - 行业经纪业务营收占比从2014年前的40%以上降至当前不足30% [2] - 行业竞争格局集中度提升，营收CR10从10年前不足50%提升至超过50%，利润CR10从52%提升至60%以上 [2] - 股票交易佣金率持续下降，经纪业务收入承压 [2] - A股市场机构投资者持股占比已超70%，代理买卖证券交易量机构占比行业均线超50%，头部券商高达70%左右 [2] 财富管理转型阶段 - 财富管理转型经历三个阶段：1.0以经纪业务为核心，2.0为卖方销售模式，3.0为买方投顾模式 [3] - 买方投顾模式基于资产保有量提供服务，收入模式更具稳定性，减少对交易流量或销售佣金的单一依赖 [3] - 财富管理核心在于提升客户体验，通过深度服务建立信任，区别于传统资产管理 [4] - 财富管理机构能更好地帮助资产管理机构做好产品和投资人的匹配 [5] 财富管理3.0面临的困局 - 困局一：净值化转型下客户认知仍需调整，高收益、低回撤、高流动性难以同时满足 [1][5][6] - 困局二：国内金融产品“有效供给”相对不足，居民投资重配房地产和股票，中间波动率区域存在空白 [1][5][6] - 困局三：投顾端面临多元能力提升挑战，需从销售型转变为顾问型 [1][5][7] 财富管理破局之道 - 破局方式一：以产品配置矩阵替代单品销售，引导客户从关注收益率转向重视持有体验 [1][6] - 破局方式二：以全球化多元配置扩充收益来源，重点关注美债产品，并拓展二级债基、转债、REITs、CTA等 [1][7] - 破局方式三：以AI赋能财富顾问服务，探索为每位客户配备AI财富顾问，为每位投资顾问配备数字孪生助手 [1][8] - 财富管理业务收入公式为AUM时间费率，目标是让客户长期资金留在平台 [6] - 在低利率环境下（10年期国债收益率下行突破2%），需要向波动要收益，传统固收产品难以满足需求 [7] - 跨境理财通2.0试点发现，南向境内居民关注产品以货基为主，部分资金流向短债型产品及阿尔法能力突出的权益类产品 [7]