全球石油市场平衡态势 - 全球石油市场平衡态势正逐渐被打破，供应稳步增长而需求增幅降至历史平均水平以下 [1] - 英国布伦特原油价格10月下挫3.26美元/桶，连续4个月下行，月均报价64.64美元/桶，交易价格徘徊在62美元/桶区间 [1] 全球石油供应 - 10月全球石油供应量环比下降44万桶/日至1.082亿桶/日，主要受"欧佩克+"减产及油田维护作业影响 [2] - 当前全球石油总产量较今年1月份大幅增长620万桶/日，非"欧佩克+"与"欧佩克+"产油国各贡献半数增量 [2] - 预计2025年全球石油供应增长310万桶/日至年均1.063亿桶/日，2026年再增长250万桶/日至1.087亿桶/日，增量主要来自非"欧佩克+"产油国 [2] - 沙特阿拉伯1月至10月石油产量提高近150万桶/日，俄罗斯同期产量仅增长12万桶/日 [2] 制裁与库存影响 - 新一轮制裁针对占俄罗斯50%原油生产和出口量的两家主要石油公司，将于11月21日生效 [3] - 10月海上油轮原油储量累积9200万桶，近2亿桶原油滞留海上，其中受制裁原油约占32% [3] - 经合组织陆上库存小幅增加500万桶，非经合组织库存则下降700万桶，柴油、航空煤油等产品市场供应紧张 [3] 全球石油需求与炼油 - 10月全球炼油加工量环比骤降290万桶/日至8150万桶/日，但预计年底前将回升 [4] - 预计2025年全球炼油加工量增长71万桶/日至8360万桶/日，2026年再增51万桶/日至8410万桶/日 [4] - 2025年三季度全球石油需求增长预期上调17万桶/日至同比增加92万桶/日，主因中国实际石油交付量强劲回升 [4] - 预计2025年全球石油需求同比增长79万桶/日，美国、中国和尼日利亚各贡献约12万桶/日增量，2026年增速预计维持在77万桶/日左右 [4] - 预计2025年四季度全球石油消费增速将较三季度放缓，而原油供应将进一步反弹，加剧本就供大于求的市场态势 [4]