黄金价格表现 - 现货黄金11月20日收报4077.17美元/盎司，全天最高4110.03美元，最低4038.82美元，波动幅度超过70美元 [1] - 11月21日亚市早盘交投于4085美元/盎司附近 [1] - 2025年黄金已上涨55%，10月20日创下历史新高4381.22美元/盎司 [6] 美国非农就业数据影响 - 迟到的9月非农就业岗位新增11.9万个，远超经济学家预测的5万个，8月数据被下修至-0.4万个 [3] - 9月失业率从8月的4.3%意外升至4.4%，创四年新高 [3] - 数据公布后美元指数冲高至100.35，创11月5日以来新高，金价盘中快速回落近40美元 [3] - 2年期美债收益率下跌4.2个基点至3.556%，10年期收益率下跌2.7个基点至4.104% [4] - 芝商所FedWatch工具显示12月降息25个基点概率从30%回升至40% [4] 美联储政策预期 - 摩根士丹利放弃12月降息预测，现预计美联储要到2026年1月才会再次降息 [3] - 市场目前隐含的12月降息幅度仅10个基点左右 [5] - 因政府停摆，10月就业报告被取消，10月和11月数据将合并至12月16日发布，而美联储12月议息会议在12月9-10日召开 [4] 地缘政治因素 - 美国向乌克兰递交"特朗普版和平计划草案"，内容包括用部分冻结的俄罗斯资产援助乌克兰、要求乌克兰100天内举行大选等 [6] - 泽连斯基表态"同意与美合作制定公正的和平计划"，并将与特朗普直接会谈 [7] - 基辅遭遇大面积停电，俄军宣称完全控制库皮扬斯克，乌军声称精准打击俄罗斯梁赞炼油厂 [7] 机构观点与市场展望 - 瑞银将2026年年中金价目标上调300美元至4500美元/盎司 [6] - 短期金价可能在4000-4200美元区间剧烈震荡 [8] - 长期支撑因素包括美联储降息周期、地缘政治风险、全球央行购金势头和黄金ETF持仓回流 [6][8]