并购交易概述 - 中金公司公告筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1] - 交易方式为向两家被合并券商的全体A股股东发行中金公司A股股票进行换股 [1][2] - 三家公司的A股股票自11月20日开市起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [1] 交易背景与股东结构 - 三家券商的第一大股东或实际控制人均为中央汇金投资有限公司，本次整合属于“汇金系”券商整合 [2] - 此次合并是“汇金系”券商整合迈出的第一步 [2] 合并后公司规模与行业地位 - 合并后新公司的总资产规模将突破1.01万亿元，成为第4家总资产突破万亿元的上市券商 [3] - 合并后公司的归母净利润在上市券商中排名第六 [3] - 合并旨在加快建设一流投资银行，支持行业高质量发展，通过优势互补实现规模经济和协同效应 [2] 各公司财务数据（截至2025年9月末） - 中金公司：前三季度营业收入207.6亿元，同比增长54%；归母净利润65.7亿元，同比增长130%；总资产7649.40亿元，归母净资产1155亿元 [2] - 东兴证券：前三季度营业收入36.1亿元；归母净利润16.0亿元，同比增长70%；总资产1163.91亿元，归母净资产296亿元 [3] - 信达证券：前三季度营业总收入30.2亿元，同比增长28%；归母净利润13.5亿元，同比增长53%；总资产1282.51亿元，归母净资产264亿元 [3] 行业影响与竞争格局 - 此次合并是继国泰君安合并海通证券后，又一起由头部券商主导的大型并购，表明证券行业进入以头部券商整合驱动竞争格局重塑的新时代 [4] - 行业暂时形成“两超多强”的格局，资产规模和净利润的集中度不断提升 [4] - 监管层明确鼓励证券行业整合，并购重组已成为券商实现外延式发展的关键路径 [5] - 头部机构通过并购重组做优做强，行业格局或将发生重大转变，集中度有望进一步提升 [5]