公司核心观点 - 公司在2025年第三季度实现了创纪录的黄金产量和强劲的经营现金流 其稳健的资本状况（无负债）使其能够内部资助矿山重启和项目开发 从而在实现增长的同时最大限度地减少股权稀释 [3][9][12] - 公司正通过现有矿山的稳定运营、重启及关键项目的积极钻探和可行性研究 稳步推进其成为年产量50万盎司的中型黄金生产商的战略目标 [3][13][15] 2025年第三季度运营亮点 - 黄金产量创纪录：第三季度生产了9,165黄金当量盎司（对应8,949黄金盎司） 这是公司自开始生产以来的最高季度产量 [5][9] - 生产成本控制良好：第三季度总现金成本为每盎司1,500美元 总维持成本为每盎司1,825美元 均低于公司2025年全年指导目标的下限 [6][7][8] - 年度目标有望达成：截至第三季度累计生产25,642黄金当量盎司 公司有望实现其2025年31,000至41,000盎司产量指导区间的下半部分 [5][20] 2025年第三季度财务亮点 - 经营收入强劲：第三季度矿山经营收益为1,420万美元 受益于稳定的单位成本和金价上涨的市场环境 年初至今累计经营收益为4,000万美元 [9][10] - 净利润保持为正：第三季度归属于股东的净利润为130万美元（每股0.01美元） 尽管勘探支出因Ana Paula项目钻探活动增加而升至640万美元 [9][11] - 财务状况健康：截至2025年9月30日 公司拥有现金3,460万美元 营运资本4,670万美元 未售出黄金1,688盎司（按当前金价计算约值690万美元） 且无任何债务 [9][12] 主要矿山运营情况 - La Colorada矿：第三季度生产5,479黄金当量盎司 收入1,470万美元 公司计划继续开采Junkyard矿堆至2026年 并计划在获得许可后扩大Veta Madre矿坑以开采43,000盎司黄金储量 [13][22][25] - San Agustin矿：第三季度生产3,686黄金当量盎司 收入1,210万美元 再浸出性能超预期 公司已完成所有重启采矿的审批 预计在2025年底前开始堆矿 从Corner区域开采估计44,500盎司的可采储量 [14][28][30] - Ana Paula项目：第三季度投入390万美元用于开发和勘探 钻探计划持续取得高品位成果 后续发布的初步经济评估显示 该项目在达产后年产量可达101,000盎司 总维持成本仅为每盎司1,011美元 显示出强劲的经济效益 [15][31][33] 项目进展与战略 - Ana Paula项目经济性优异：初步经济评估显示 在每盎司3,800美元的金价假设下 项目税后净现值（折现率5%）为10.12亿美元 内部收益率为51.3% 年均税后自由现金流达1.68亿美元 [33] - La Colorada矿资源更新：技术报告更新后显示矿山寿命延长至6年 可生产286,000盎司黄金 在每盎司3,500美元的金价下 项目净现值（折现率5%）为2.433亿美元 内部收益率为168.4% [26] - 其他项目推进：Cerro del Gallo项目的预可行性研究计划在2025年第四季度发布 Ana Paula项目的可研计划在2027年上半年完成 [16][34]