双重股份类别批准的核心挑战 - 双重股份类别的批准是基金行业数十年来最大的变革之一，但面临旧有系统不兼容的根本性问题[1] - 支撑基金结构的结算流程并非为协同工作而设计，且建立年份相隔久远，导致中介机构处理共同基金与ETF份额交易时复杂化[2] - 共同基金以零股形式持有，而ETF则以整股形式持有，资产转换时会产生无法完全兑换的零头部分[4] 系统兼容性问题与解决方案类比 - 共同基金与ETF的结算系统因构建时代不同而无法匹配，类似于阿波罗13号任务中不同制造商制造的模块无法直接对接[2][3] - 行业可借鉴NASA工程师的临时解决方案，为不同系统创造适配连接器，但当前问题的严重性远低于太空任务[3] 监管进展与行业影响 - 随着联邦政府停摆结束，美国证券交易委员会已批准Dimensional Fund Advisors的双重股份类别申请，其他仿效其申请的公司预计将很快跟进[4] - 批准意味着部分共同基金将增加ETF份额类别，反之亦然，投资者可进行份额互换[4] 中介机构需考虑的关键问题 - 双重股份类别可能影响投资者适当性以及顾问在Regulation Best Interest法规下的信义责任或义务[4] - 改进披露和销售时点实践有助于在客户投诉或监管审查时限制责任[4] - 中介机构需评估其对薪酬结构的影响，包括收入分成或12b-1费用支付，以及如何将双重股份类别基金纳入产品线[4]