行业核心观点 - 科技投资叙事发生变化，AI竞赛的下一站转向电力，储能因其解决电力瓶颈的核心能力与“困境反转”逻辑成为市场新风口 [1] - “AI的尽头是电力”，数据中心作为超级耗电大户，其指数级增长的用电需求与西方老化电网系统的缓慢建设形成矛盾 [1] - “光伏+储能”系统因其模块化部署、快速铺设的特点，被视为解决数据中心耗能缺口的最佳方案 [1] 市场表现与资金动向 - 市场行为从科技到新能源“高切低”趋向主流，储能成为资金集中追捧的方向 [2] - 中证储能产业指数自今年4月初以来至近期高点，区间涨幅接近70% [3] - 尽管短期涨幅较大，但研判大幅度集中兑现预计不会发生，板块整体调整幅度相对有限 [4] 储能行业基本面与前景 - 储能行业增长空间相对确定，其成长性在新能源资产中最为突出，作为后周期资产，增速理应超越新能源发电等前期环节 [3] - 行业已形成由具备显著竞争优势的龙头企业主导的竞争格局，行业竞争不至于过度激烈和恶化 [4] - 行业过去存在的较大供需错配，能在快速增长中被需求有效消化，从而维持高增速，内卷程度远低于此前的光伏行业 [4] 产业链投资机遇与供需分析 - 投资价值核心判断标准在于供给端的约束强度，供给最紧张、扩产难度最大的环节具备最强议价能力 [5] - 碳酸锂期货主力合约一度触及10万元/吨关口，反映供需变化，当前碳酸锂过剩局面已大幅改善 [5] - 许多电池厂的储能电池排产已到2026年年中甚至下半年，锂电材料头部公司产能利用率大都满产，当期普遍紧缺 [5] 上游原材料展望 - 2026年碳酸锂需求增速或达30%，需求达到190万吨，供给能力预计增长约25万吨 [6] - 若明年需求增速超过30%，短期内供给无法平衡，碳酸锂价格可能会突破15万元/吨，甚至20万元/吨 [6] - 上游行业集中度显著提升，头部企业与二三线企业之间已形成10%至15%的单位成本差距 [6]