合并事件概述 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券，引发行业热议 [1] - 此次“三合一”重组由中央汇金推动，属于其内部券商资源整合的第一步 [1][2] 对中金公司的影响 - 合并后公司总资产将跨越万亿元大关，行业排名从第六名升至第四名 [4] - 净资产排名由第九名提升至第四名，营收排名从第六名提升至第三名 [4] - 归母净利润排名从第十名提升至第六名 [4] - 有助于公司补充营运资金、打开扩表空间，蓄势长期发展 [4] - 资本金有效提高，业务空间再次打开，总资产规模将“坐四望三” [4] 业务与区域协同效应 - 东兴证券资管业务突出，信达证券以投行业务见长且固收自营业务发展较快，合并后可形成业务互补 [5] - 可借助两家公司在不良资产处置领域的专业能力，深化债务重组、风险化解等服务 [5] - 信达证券和东兴证券在辽宁和福建等地具有比较优势，整合可拓展中金财富的网点触达 [6] - 在“一参一控”监管要求下，中金基金、信达澳亚基金、东兴基金等相关牌照有望整合 [6] 行业格局与未来趋势 - 此次整合将重塑前十大券商的竞争格局与发展基调 [1][7] - 证监会在相关意见中明确提出，力争通过5年左右时间推动形成10家左右优质头部机构，到2035年形成2家至3家具备国际竞争力的投资银行，即“3+10”格局 [7] - 未来在前20名券商中，争抢“3+10”入场券带来的整合预计愈演愈烈 [1][7] - 证券行业并购重组有望由中央级国资向地方级国资扩散，归属同一控制权的券商主体并购重组事件或将增多 [8] - 中大型券商进行战略重组的可行性、必要性显著提升 [1][7]