核心观点 - Chipotle Mexican Grill Inc (CMG) 面临客流量显著疲软，全年可比销售额预计将出现低个位数下降 [1] - 导致放缓的主要原因是年收入低于10万美元的家庭（占销售额约40%）消费收缩，尤其是25-35岁年龄段的客户 [2] - 公司正通过菜单创新和调整数字激励结构来刺激消费尝试并重获消费频次，为潜在的流量复苏铺平道路 [3][4] 客流量与可比销售额表现 - 管理层指出全年交易量出现一系列连续下降，且10月份放缓加剧 [1] - 消费疲软广泛存在于关键收入和年龄群体中 [1] - 公司目前预计全年可比销售额将出现低个位数范围的下降 [1] 核心客户群体消费行为变化 - 年收入低于10万美元的家庭是放缓的主要贡献者，该群体约占公司销售额基数的40% [2] - 在此群体内，25-35岁年龄段的客户收缩更为明显，原因包括失业率上升、学生贷款偿还恢复以及实际工资增长放缓 [2] - 这些消费者并未转向其他竞争品牌，而是减少了总的餐厅消费场合，并转向在家用餐 [2] 公司应对策略与举措 - 公司正致力于菜单创新以刺激尝试并重获消费频次，近期推出的Adobo Ranch和Red Chimichurri等新品表现令人鼓舞，支持了交易量增长并增加了对carne asada限时产品的尝试 [3] - 计划到2026年加速创新节奏，将年度限时蛋白质供应从两种增加到三或四种，并扩大酱料和蘸料的供应管线，这些尤其受Z世代欢迎 [3] - 数据显示购买限时产品的客人在随后一年中表现出更高的消费频次和支出 [3] - 同时公司正在修订数字激励结构以提高订单准确性并推动客户满意度 [3] 股价表现与估值比较 - Chipotle股价今年以来已暴跌48.5%，而行业跌幅为11% [5] - 同期，行业其他参与者如星巴克(SBUX)、Sweetgreen(SG)和CAVA Group(CAVA)的股价分别下跌了8.3%、81.1%和59.7% [5] - 公司远期市销率(P/S)为3.15，低于行业平均的3.35 [9] - 星巴克、Sweetgreen和CAVA的市销率分别为2.44、0.94和3.79 [9] 盈利预测与趋势 - 在过去60天内，Zacks对CMG 2026年每股收益的共识预期已下降14%至1.22美元 [11] - 具体季度及年度预期修订趋势为：Q1预期从0.29美元下调至0.25美元（-13.79%），Q2预期从0.33美元下调至0.28美元（-15.15%），F1（2025年）预期从1.21美元下调至1.16美元（-4.13%），F2（2026年）预期从1.42美元下调至1.22美元（-14.08%） [12] - 公司2026年盈利预计将增长5.4%，而同期Sweetgreen和CAVA的盈利预计将分别同比增长15.9%和11.6%，星巴克2026财年盈利预计将增长15% [12]