券商合并事件 - 中金公司、东兴证券、信达证券三家券商同时发布停牌公告，筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1] - 按三季报数据粗略相加，合并后新券商资产规模将超过万亿元，在行业中仅次于中信证券、国泰海通和华泰证券 [1] - 此次合并是“汇金系”券商版图的一次重排 [1] 涉及的公募基金概况 - 合并涉及同属中央汇金控制的三家券商背后的公募基金公司：中金基金、信达澳亚基金和东兴基金 [1] - 中金基金由中金公司全资持有，截至2025年9月末管理公募基金规模约2344亿元，较上年末增长约270亿元 [2] - 中金基金产品线全面，重点发力量化指数产品，并在公募REITs领域保持较高市占率，其REITs基金资产净值为312.98亿元，排名第2 [2][3] - 信达澳亚基金由信达证券控股54%、外资East Topco Limited持股46%，公募在管规模约1100亿元，行业排名第56名 [3] - 信达澳亚基金产品结构以偏股混合、固收+与部分指数产品为主，并在养老金、年金等机构业务上有所布局 [3] - 东兴基金由东兴证券出资设立，截至2025年三季度末公募规模约340亿元，全市场排名第95位，非货基规模约217亿元 [4] 公募牌照整合的监管背景与潜在问题 - 根据2022年实施的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及配套规则，同一集团可在“一参一控”大框架基础上，通过不同主体申请公募资格，市场概括为“一参一控一牌” [4] - 中金公司作为存续主体，将同时持有中金基金、信达澳亚基金与东兴基金三块公募牌照 [4] - 未来若设立资管子公司并申请公募资格，牌照数量、股权结构与业务分工如何平衡将成为关注问题 [4] 历史整合案例参考 - 2007年底华夏基金吸收合并中信基金，中信基金最终注销，华夏基金借此巩固了龙头地位 [5] - 2025年3月国泰君安换股吸收海通证券完成交割，更名为“国泰海通证券股份有限公司” [5] - 合并前，国泰君安控股华安基金，旗下资管子公司已获公募牌照；海通证券则控股海富通基金，并参股富国基金 [5] - 证监会要求国泰君安在1年内制定并上报具体整合方案，明确时间表 [5] - 截至三季报，国泰海通的整合仍处于方案论证阶段，已落地动作主要集中在资管层面 [6][10] - 国泰海通的案例说明券商主体合并只是开端，公募基金公司层面的梳理与牌照安排需在监管时间框架内循序推动 [10]