市场指数表现 - 中证红利低波动指数上涨0.4% [1] - 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.02% [1] - 中证红利指数下跌0.2% [1] - 中证红利价值指数下跌0.2% [1] - 恒生红利低波ETF全天净申购达1500万份 [1] 市场特征与机构观点 - 市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动特征 [1] - 牛市逻辑仍在，资本市场改革进入深水区，结构性景气提供支撑 [1] - 资金面充裕，下修幅度或有限 [1] - 中期配置风格切换已经开始，短期关注"反制+避险"，年底建议关注红利风格 [1] 中证红利指数特征 - 指数由较为稳定、具有一定规模及流动性的高股息率A股股票组成 [3] - 银行、煤炭、交通运输行业合计占比近55%，其中银行行业占比较高 [3] - 指数滚动市盈率为8.7倍 [3] - 指数自2013年以来估值分位为78.7% [3] 相关指数估值 - 另一相关指数滚动市盈率为8.1倍 [6] - 该指数自发布以来估值分位为76.6% [6]