LPR报价维持不变 - 11月20日贷款市场报价利率（LPR）为1年期3.0%和5年期以上3.5% [1] - LPR报价已连续六个月保持不变 [1][3] - 多位业内专家认为LPR继续“按兵不动”符合市场预期 [3] LPR维持不变的原因 - LPR定价的“锚”7天期逆回购利率连续多月保持稳定在1.40% [1][4] - 商业银行净息差处于历史最低点 三季度末为1.42% 较去年四季度末下降10个基点 银行缺乏下调LPR报价加点的动力 [1][4] - 宏观经济走势稳中偏强 逆周期调节需求下降 货币政策保持较强定力 [4] 当前融资成本与市场环境 - 10月份企业新发放贷款加权平均利率为3.1% 比上年同期低约40个基点 [5] - 10月份个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1% 比上年同期低约8个基点 [5] - 贷款利率已在低位运行较长时间 表明信贷资源供给总体充裕 [5] 降准降息预期减弱 - 市场对降准降息的预期减弱 第四季度降息和调降LPR概率较小 [6] - 全年GDP完成5%增长目标压力可控 物价稳步温和回升 短期内货币政策大幅加力的必要性较小 [6] - 银行净息差承压等因素制约货币宽松空间和效果 未来应降低对大幅度降准降息的预期 [6] 下一阶段货币政策导向 - 央行将实施好适度宽松的货币政策 做好逆周期和跨周期调节 [7] - 货币政策预计将更加注重精准、协同和均衡 淡化对数量目标的关注 [7] - 未来将引导金融资源更多配置到科技创新、提振消费、绿色低碳等重点领域 [7] - 货币政策需加强财政政策协同发力 保持流动性合理充裕 并维持均衡合理的利率 [8]