业绩表现 - 2025年前三季度公司总收入同比增长26.5%至2394.8亿元，毛利率同比提升0.3个百分点至16.5%，核心归母净利润同比增长59%至106.2亿元 [1] - 2025年第三季度公司总收入同比增长26.1%至891.9亿元，毛利率同比提升1.2个百分点至16.6%，归母净利润同比增长57.6%至38.2亿元 [1] 销量与市场地位 - 2025年前三季度公司总销量同比增长45.7%至217.0万辆，其中新能源销量占比提升17.2个百分点至53.8% [2] - 2025年第三季度总销量同比增长42.5%至76.1万辆，新能源销量占比大幅提升37.6个百分点至58.2% [2] - 公司市占率持续提升，2025年1-9月已达10.2% [2] 新车型与产品组合 - 吉利银河系列销量表现强劲，2025年1-9月销量同比大增205.6% [2] - 新车型市场反响热烈，银河M9上市24小时订单突破4万辆，极氪9X上市13分钟订单突破1万辆 [2] - 公司持续推进高端化智能化，极氪9X搭载先进智驾方案，预售订单中80%来自原豪华品牌用户 [3] 战略进展与展望 - 极氪私有化顺利推进，法律层面已无障碍，预计2025年底完成收购交割 [3] - 公司加速全球化布局，管理层指引2026年海外销量网络可超1000家，2027年出口销量目标冲击百万辆 [3] - 通过整合与资源优化，预计极氪私有化后2026年费用端有望进一步受益 [2] 盈利预测与评级 - 基于车型周期向上及整合成效，上调2025年/2026年/2027年归母净利润预测10%/3%/6%至177.4亿元/191.8亿元/212.3亿元 [4] - 维持“买入”评级，目标价上调至26.01港元，对应13.5倍2025年预期市盈率 [4]