LPR报价现状 - 11月LPR报价连续6个月保持不变 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% [1] - 银行息差缩窄压力大 三季度末商业银行净息差为1.42% 较去年四季度末下降10个基点 [1] - LPR按兵不动的根本原因是宏观经济走势稳中偏强 逆周期调节需求下降 货币政策保持较强定力 [1] 宏观经济背景 - 近期经济增长动能有所回落 10月国内投资、消费、工业生产等宏观数据下行势头引发关注 [1] - 10月出口增速由正转负 [1] - 企业和居民融资成本已处于低位下行 货币条件比较宽松 引导LPR下降并非当务之急 [1] 未来政策展望 - 央行将保持合理的利率比价关系 审慎对待利率变化 引导市场减少资金空转套利 [2] - 适度宽松的货币政策还有一定实施空间 但边际效率已明显下降 市场应降低对大幅度降准降息的预期 [2] - 稳增长政策有望结束观察期进入发力阶段 监管层可能单独引导5年期以上LPR报价下行以推动居民房贷利率更大幅度下调 [2] - 单独引导5年期以上LPR下行被视为缓解实际居民房贷利率偏高 激发购房需求 扭转楼市预期的关键一招 [2]