美联储降息周期启动 - 当前联邦基金利率为4.11%，预计到2026年底将降至3.5%以下 [1] 降息对资产持有者的积极影响 - 低利率和高流动性直接推动金融资产价格上涨，使持有大量股票和基金的群体最先获益 [3] - 最富有的0.1%人群自2020年以来财富几乎翻倍，突破23万亿美元，股票是主要财富增长来源 [3] - 截至2025年，流入交易所交易基金的资金有望达到1.25万亿美元的纪录 [3] - 大企业和高净值人群能获得最优借贷成本，0.25个百分点的降息即可节省巨额资金，用于扩大投资规模 [4] - 年长群体凭借积累的资产组合（集中在股票、基金等领域）在降息周期中收益显著 [4] - 婴儿潮一代作为美国主要财富持有者，其资产在低利率环境中持续增值，巩固了代际财富优势 [6] 政策传导机制与普通家庭困境 - 申请房贷门槛未明显降低，多数地区需六位数家庭收入，远高于中位数水平，无20%首付者要求更高 [7] - 信用卡欠款利息下降幅度有限，对背负小额债务的普通工薪族实际减负效果微乎其微 [7] - 年轻群体以工资收入为主，持有金融资产比例极低，无法分享资产增值红利 [7] - 降息导致储蓄账户利息减少，使以现金储蓄为主要理财方式的普通家庭被动收入缩水 [9] - 与日常生活密切相关的借贷利率（如房贷、信用卡利率）不会随美联储降息同步下调，传导存在滞后性 [10] - 通胀压力未完全缓解，低收入家庭的财富更易被侵蚀，实际购买力下降 [11] 政策背景与平衡难题 - 美联储实施宽松政策的初衷是稳定经济、促进增长，在危机期间零利率和量化宽松稳定了市场 [13] - 为应对市场停滞，美联储曾在三个月内将资产负债表从4万亿美元扩至7万亿美元，注入巨额流动性 [13] - 宽松政策持续时间过长，在金融市场稳定后仍继续注入流动性，大量资金推高资产价格，加剧财富分化 [13] - 美国的基尼系数多年来持续上升，反映出宽松政策在促进公平方面的不足 [15] - 货币市场基金规模达7.5万亿美元，美联储在降息时需平衡退休群体依赖的收益与其他群体利益 [15] - 政策制定者面临两难：过度宽松可能导致通胀反弹，收紧政策又可能影响经济增长 [15] 结论与未来挑战 - 美联储降息是调节经济的工具，但在实际执行中出现了财富分化的副作用 [17] - 有产者凭借资产优势抢占红利，普通家庭因传导不畅难以受益，差距源于政策传导机制和财富基础差异 [17] - 政策制定者需要优化传导机制，让民生相关借贷利率更快响应调整，同时引导资源向低收入群体倾斜 [17] - 普通家庭合理调整财富配置，适当增加金融资产持有比例，或是应对财富分化的可行方式 [19] - 未来如何在维持经济稳定的同时缩小财富差距，是政策制定者需要持续面对的重要课题 [19]