公司概况与上市申请 - 江苏鼎泰药物研究(集团)股份有限公司向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为花旗和海通国际 [1] - 公司成立于2008年，是一家以疾病生物学为基础的新型合同研究组织(CRO)，提供从非临床研究到一体化临床试验的全生命周期研发服务 [1] - 公司已为全球超过700家客户提供非临床研究服务，为超过130家客户提供临床服务，并累计帮助客户获得NMPA超过200项批准及海外监管机构超过40项批准 [6] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年公司收入分别约为7.25亿元、7.67亿元和7.13亿元人民币，期内利润约为1.43亿元、-5194.6万元和-2.52亿元，连续两年亏损 [2] - 2025年上半年公司收入同比增长21.41%至3.77亿元，实现利润6471.2万元，毛利率由去年同期的32.54%回升至38.9%，但仍低于2022年48.44%的高位水平 [2] - 2023年和2024年，因赎回负债账面值变动导致的亏损分别高达1.96亿元和2.06亿元，是公司近年净利润亏损的主要原因 [6] 业务结构与发展战略 - 公司自2021年起战略性扩张临床服务业务，其收入占比从2022年的10.9%提升至2025年上半年的23.9% [2][4] - 于往绩记录期间，来自非临床及临床服务的收入占总收入的比例持续位于95%以上 [3] - 2025年上半年海外收入占比从10.8%大幅提升至30.2%，国际化布局初见成效 [6] 行业环境与竞争格局 - 2025年上半年国内创新药一级市场融资规模同比增长45%，达到320亿元，BD交易数量超过80起，平均首付款高达8.5亿元 [1] - 实验猴价格剧烈波动，从2020年每只4.2万元飙升至2022年的18.4万元，随后在2024年回落至8.49万元，2025年小幅回升至9.2万元 [7][8] - 2025年上半年，头部企业康龙化成营收64.41亿元，同比增长14.9%，而泰格医药营业收入为32.50亿元，同比下滑3.21%，行业呈现分化态势 [10] - 公司2025年上半年收入为3.77亿元，与康龙化成、泰格医药和昭衍新药等头部企业在规模体量上存在较大差距 [11] 核心竞争力与资源 - 公司已建立中国最全面的非人灵长类动物疾病模型组合之一，于2024年以相关收入计算，跻身中国有效性研究领域的第三大CRO [7] - 公司拥有GLP认证和AAALAC国际认可资质，在NHP资源与疾病模型方面具备一定的市场领先优势 [6][7] 财务状况与流动性 - 截至2025年6月30日，公司流动负债总额达35.34亿元，而流动资产仅15.78亿元，流动性缺口接近20亿元 [6] - 除2022年录得2.54亿元经营性净现金流入外，其余报告期内均为净流出，截至2025年6月底现金及等价物仅余4.19亿元 [6] - 2025年上半年经营现金流出净额明显扩大，是由于公司采购大量NHP以扩充海南基地种群 [10]