日本新政府政策预期引发的市场波动 - 日本新任首相高市早苗面临重大市场考验，其大规模刺激计划预期引发金融市场剧烈波动，导致“高市早苗狂热交易”迅速消退 [1] - “高市早苗交易”逻辑基于押注“安倍经济学”重启，即更强劲财政刺激、产业扶持与温和货币政策组合，体现为做多日股、空日元、避长久期 [2] - 市场悲观情绪蔓延，“抛售日本资产”交易可能刚开始，跨资产抛售凸显“早苗狂热交易”的脆弱性 [3] 日本股市表现 - 日经225指数周二跌超3%，录得4月以来最大单日跌幅，自10月历史新高后持续暴跌 [1][3] - 尽管受英伟达业绩提振周四反弹逾3%，但反弹集中在芯片产业链，且本月表现仍落后于标普500和MSCI全球指数 [3][13] - 高市当选以来日经225指数涨幅已被全部抹去，市场抛售压力与日俱增 [3] 日元汇率走势 - 日元兑美元贬值至10个月以来最低点，约1美元兑157日元，若突破158.87将创去年7月以来最弱水平 [1][4] - 日元隔夜再贬值1%，持续徘徊自1月以来最弱水平附近，贬值速度指标已接近此前日本当局干预水平 [3][12] - 市场担忧财政刺激计划发债规模激增及美联储降息预期降温共同推高美元，加剧日元疲软 [4][9] 日本国债市场 - 日本国债因大规模刺激政策预期迈向悲观下跌轨迹，收益率大幅攀升 [1] - 40年期日本国债收益率创2007年推出以来最高，20年期收益率创1999年以来最高，10年期收益率创2008年以来最高 [8] - 长期国债收益率可能因庞大超级预算进一步攀升，市场忌惮安倍式财政大放水 [7][9] 政策动向与市场担忧 - 预计高市刺激计划规模将超前任13.9万亿日元方案，部分议员推动约25万亿日元追加预算 [7] - 高市取消年度预算平衡目标，调整公司治理准则侧重，并与中国引发外交争端，这些举动动摇了海外投资者 [6] - 市场担心庞大支出计划恶化日本财政状况，可能引发股市、债市和日元同时持续下跌的“三重下跌”风险 [8] 机构观点与未来展望 - 部分策略师认为若实施大规模财政刺激导致经济过热，将难以避免加息，可能触发日元急剧反弹但股市陷入困境 [14] - 尽管短期波动持续，部分投资者仍认为从长期看高市支出计划将支撑日本股票资产 [13] - 市场与高市之间的蜜月期已结束，交易员从“齐声喝彩”转为“日本市场溺水” [4]