期现表现 - 焦煤期货主力2601合约下跌19.5元（-1.68%）至1139.5元，远月2605合约下跌21.5元（-1.75%）至1207.5元，1-5价差走强至-68.0 [1] - 山西主焦煤（介休）仓单价格持平于1420元/吨，基差为+280.5元/吨，蒙5主焦煤仓单价格下跌27元至1264元/吨，基差为+124.5元/吨 [1] - 焦煤期货大幅下跌，山西煤焦价格高位回落，蒙煤现货报价持续回落 [1] 供给情况 - 汾渭统计88家样本煤矿产能利用率环比上升0.54%至84.53%，原煤产量周环比增加5.42万吨至853.81万吨/周，精煤产量周环比增加2.71万吨至435.66万吨/周 [2] - 钢联统计523矿样本煤矿产能利用率稳定在86.9%，原煤日产量周环比增加1.5万吨至193.4万吨/日，精煤日产量周环比微增0.1万吨至75.8万吨/日 [2] - 山西吕梁、临汾及乌海部分停产煤矿开始复产，预计后期焦煤供应将有所提升但产量恢复有限，11月开始蒙煤通关大幅回升，口岸库存持续回升 [5] 需求情况 - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量周环比减少0.6万吨至63.0万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量周环比微增0.1万吨至46.2万吨/日，总产量周环比下降0.5万吨至109.2万吨/日 [3] - 日均铁水产量周环比增加2.66万吨至236.88万吨/日，高炉炼铁产能利用率周环比上升1.00%至88.80%，但钢厂盈利率周环比下降0.87%至38.96% [3] - 唐山环保限产解除，铁水产量低位回升，焦化开工小幅下滑，价格高位下钢厂补库需求有所走弱 [5] 库存情况 - 焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比增加16.6万吨至3741.4万吨 [4] - 523家矿山库存周环比增加7.1万吨至384.7万吨，314家洗煤厂库存周环比增加12.3万吨至487.7万吨，全样本焦化厂库存周环比减少1.0万吨至1069.0万吨，247家钢厂库存周环比增加2.9万吨至790.2万吨 [4] - 沿海16港库存周环比减少38.3万吨至629.7万吨，三大口岸库存周环比增加33.7万吨至380.3万吨，整体库存中位略增 [4][5] 市场观点与驱动因素 - 焦煤期货领先现货提前走悲观预期，现货竞拍价格高位回落，流拍率有所提升，贸易商开始谨慎，动力煤市场高位持稳，煤炭现货市场总出现松动迹象 [5] - 蒙煤报价见顶回落，贸易商有恐高情绪并加大套保比例，煤焦现货价格仍处于年内高位，盘面套保压力增大导致期货大跌 [5] - 国家发展改革委组织召开能源保供视频会议，强调采暖季能源保供工作，引起煤炭供给增加、价格下跌的预期 [5]