行业困境 - 铁合金行业面临利润空间压缩、传统经营模式失灵、价格波动、成本攀升及需求周期性疲软等多重挑战 [1] - 硅锰行业长期供给过剩，是供给侧结构性改革的重点领域 [1] - 2024年至2025年上半年黑色系商品负反馈效应显著，硅铁价格持续走低，形成成本与需求双降的螺旋式下行压力 [1] - 2024年一季度开始，受产能过剩和需求下降影响，硅锰现货价格呈现单边下行行情 [1] - 除2021年外，硅铁、硅锰行业利润率长期偏低，中长期需求增长乏力 [2] 经营模式转变 - 企业通过探索期现结合与期权工具的创新应用来打破行业困境，实现逆势增长 [1] - 传统经营模式难以为继，缺乏对风险管理工具的有效运用易导致企业在价格下跌周期中损失惨重 [2] - 企业从被动应对价格波动转向主动管理风险，从传统生产加工商转型升级为风险管理专家 [5] 期权工具应用 - 期权工具只需支付权利金，能有效缓解企业资金压力，在规避价格下行风险的同时保留价格上涨的收益可能性 [2] - 当前铁合金企业利用多种期权策略增强抗风险能力，如锰硅累购期权模式，将累购期权嵌套进现货定价条款中形成含权贸易 [2] - 一些对专业水平要求较高的期权模式已在行业内得到应用并取得较好效果 [2] 期货工具应用 - 期货市场为产业提供了套期保值平台，企业通过在盘面卖出套保及时锁定出厂利润 [3] - 借助期货工具可帮助生产企业和贸易商在长周期下行市场中维持稳定产量，提高竞争力，优化产品成本 [3] - 越来越多的企业开始借助期货工具规避价格风险、稳定经营利润 [3] 期现结合策略成效 - 企业销售渠道比例从2019年的期现销售20%、钢厂长协80%，转变为期现销售80%、钢厂长协20% [3] - 在价格不合适时可卖给期现贸易商，利用后点价业务模式先回款80%，并可等待更好价格时点价 [3] - 采用期现协同策略应对价格风险，以硅锰期货主力合约价格为基准与下游签订现货合同，延期点价锁定基差在-280元/吨，有效规避现货价格单边下跌风险 [4] - 运用期现工具的铁合金企业平均利润率较以往有明显提升 [4] 产业链协同优化 - 期现结合架起了产业链上下游的连心桥，实现全产业链协同共赢 [3] - 产业链上下游企业强化信任，降低议价环节的摩擦风险，下游钢铁企业可基于生产计划提前备货提升生产效率 [4] - 通过期货仓单质押融资缓解现货库存占用资金压力，贸易商通过期货仓单盘活现货库存，降低仓储成本，提高资金使用效率 [4] - 期现结合增强了整个产业链的韧性和协同性，是行业实现高质量发展的重要路径 [5]