投资规模与趋势 - 微软、亚马逊、Meta和Alphabet计划在2025年集体投资4050亿美元于人工智能基础设施，较2024年增长58% [1] - 尽管存在对经济衰退和美联储利率政策不确定性的担忧，大型科技公司高管仍计划在2026年加速资本支出而非收缩 [2] - 对具备AI能力计算基础设施的需求远超当前供应 [2] 基础设施投资范围 - 投资范围远超AI加速器芯片（如GPU），还包括高速网络设备、拥有可用电力的大型数据中心、先进冷却系统以及为AI工作负载优化的服务器机架 [1] - 超大规模企业建设更大的AI训练集群，需要更复杂的网络基础设施来防止瓶颈 [5] 核心受益公司分析 - 英伟达设计为大多数大规模AI训练和推理工作负载提供动力的GPU和AI加速器，其主导地位部分得益于其流行的CUDA软件生态系统，为现有客户创造了显著的转换成本 [4] - 博通提供连接大型AI集群的网络芯片和定制AI加速器，确保数据在数千个GPU之间流动 [5] - 微软运营Azure云基础设施并自建数据中心以支持内部AI开发并满足企业客户需求，其垂直整合使其能够从基础设施支出到AI驱动产品产生的软件收入中捕获整个AI堆栈的价值 [6] 行业影响与驱动力 - 超大规模云提供商和专业化基础设施公司都将受益，因为对AI处理能力的需求远超当前供应 [7] - 对于云公司而言，落后于竞争对手意味着可能自互联网兴起以来最大的技术变革中丧失领地 [2]