黄金市场表现 - 截至2025年11月18日，黄金交易价格超过每盎司4000美元，年内涨幅达54% [1] - 同期标准普尔500指数仅上涨约13%，黄金表现显著优于股市 [1] - 即使在2025年10月底和11月初价格回落至4000美元以下（此前曾短暂突破4200美元），黄金仍保持对整体市场的领先优势 [7] 黄金表现驱动因素 - 黄金的避险属性是其主要驱动因素，地缘政治不稳定和宏观经济担忧构成利好 [5] - 全球紧张局势加剧、美国国债上升以及美国关税影响的不确定性，促使各国央行和私人投资者积极将储备多元化至黄金 [5] - 标准普尔500指数面临高估值、美国利率前景不明朗以及经济增长信号混杂的阻力 [6] - 投资者对人工智能行业估值过高以及知名科技股价格回落的担忧也拖累了标普500指数的整体表现 [6] 黄金前景展望 - 黄金需求的结构性驱动因素预计将持续，各国央行的购买行为预计仍将是未来一年金价上涨的关键动力 [8] - 摩根大通全球宏观和固定收益策略主管Alex Wolf预计，到2026年底金价将达到5200-5300美元，较当前水平有近25%的上涨空间 [9] - 美联储可能开启宽松周期并降息，这通常会降低债券收益率，从而增加无息黄金的相对吸引力 [9] - 地缘政治和美国政策的不确定性继续使黄金成为投资者的理想对冲工具 [10] 黄金ETF概况 - 黄金ETF为捕捉金价上涨提供了便捷、高流动性的渠道，在市场波动、高通胀和宏观风险增加的背景下受到关注 [2][3] - 在预期金价上涨的环境中，特定的黄金ETF应成为投资者关注的重点 [10] 具体黄金ETF产品 - SPDR Gold Shares (GLD) 是美国首只黄金ETF，截至2025年11月17日资产管理规模约为1363.3亿美元，净值为374.65美元，年内上涨54.6%，费率为40个基点 [13] - iShares Gold Trust (IAU) 净资产为632.1亿美元，截至2025年11月18日净值为76.49美元，年内上涨54.9%，费率为25个基点 [14] - iShares Gold Trust Micro (IAUM) 净资产为54.1亿美元，截至2025年11月18日净值为40.48美元，年内上涨55.1%，费率为9个基点 [15]