交易核心信息 - 中金公司宣布通过向信达证券和东兴证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并这两家公司 [2] - 交易完成后，中央汇金旗下券商数量将从8家减少至6家，分别为中金公司、中国银河证券、中信建投、申万宏源、光大证券以及长城国瑞证券 [2] - 三家公司A股股票自2025年11月20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [2][3][5][7] 合并后规模与行业地位 - 合并后新券商总资产将达到10095.83亿元，其中中金公司总资产7649.41亿元，信达证券总资产1282.51亿元，东兴证券总资产1163.91亿元 [8] - 总资产在万亿元级以上的券商将增至4家，合并后新券商位列其中，前三家为中信证券、国泰海通证券和华泰证券 [9] - 合并后三家券商营业部合计数量将位居行业第三，东兴证券设有92家分支机构，信达证券设有104家分支机构 [9] 业务协同与互补效应 - 东兴证券和信达证券在福建和辽宁区域的网络及客户资源与中金财富形成区域互补 [9] - 两家被合并券商在网络、客户及资本金资源的积累将与中金公司的综合投行、专业投资、跨境交易服务、财富管理等专业能力形成互补 [9] - 借助两家资管公司股东在不良资产处置领域的专业能力，中金公司可进一步深化债务重组、风险化解、产业投行等服务能力 [9] 业绩增长预期与行业参考案例 - 分析认为合并将带来"规模效应+业务协同"的多重业绩增长动力，推动营收结构优化和盈利能力提升 [10] - 近年开展业内并购的券商业绩普遍增长，国泰海通、国联民生两家证券公司收入、归属净利润均增长超100% [10] - 国联民生前三季度归母净利润同比大涨345.3%，国信证券三季度营收和归母净利润分别同比大涨101.11%和116.65% [10] - 西部证券、浙商证券即将完成并表，整合效果将在2025年年报中揭晓，合并后中金公司明年业绩值得期待 [11]