公司业务概览 - 公司是一家综合型农企，核心业务为生猪与禽类养殖，2024年总收入达48亿元 [10] - 生猪产品收入占总营收比重持续超过六成，2022年至2024年收入从25.87亿元攀升至32.03亿元 [10] - 以清远鸡为核心的禽类业务收入占比约为两成 [10] 清远鸡业务 - 公司在中国清远鸡企业中排名第一，按2024年出栏量计算市占率高达59.3% [7] - 清远鸡为黄羽肉鸡，出栏周期多在120天以上，2020至2024年间均价稳定在每公斤17.6元至22.3元，显著高于白羽肉鸡和黄羽肉鸡的每公斤7.2元至15.6元 [7] - 公司建立了从育种、养殖到销售的全产业链闭环，发展了4000多户肉禽代养户 [7] - 清远鸡及其他土鸡的平均售价从2022年的每只37.7元降至2025年上半年的每只30.7元，降幅超过20% [8] - 清远鸡产品的毛利率波动较大，2022年至2025年上半年间分别为5.6%、0.7%、16.4%和5.0% [8] - 清远鸡作为国家地理标志产品，其市场规模已从2020年的13.63亿元增长至2024年的17.88亿元，预计将在2029年突破31亿元 [7] 生猪业务 - 公司生猪养殖规模在西南地区排名第八，但2024年"单头生猪毛利"高达470元，在全行业规模化养殖企业中排名第二 [10] - 2022年至2024年公司的生猪毛利率分别为21.1%、0.4%、20.6% [11] - 报告期内公司生猪平均售价持续高于行业均价，例如2024年达到17.6元/公斤，而行业平均为16.7元/公斤 [11] - 2024年公司单头生猪售价为2281.6元/头，高于牧原股份（约1902.5元/头）等头部猪企 [11] 财务业绩表现 - 公司净利润波动剧烈，从2022年的3.41亿元跌至2023年的-6.69亿元，又在2024年飙升至8.90亿元 [11] - 2025年上半年，公司收入微增3%的同时，期内利润同比大幅减少73.1% [11] - 经营活动现金流大幅震荡，报告期内分别为3.16亿元、1536.8万元、9.62亿元、4.13亿元 [12] 业务多元化与未来战略 - 公司产品类型包括生鲜及其他产品，报告期内的营收占比分别为8.9%、10.8%、10.5%、13.0%，呈提升趋势 [12] - 此次IPO将拓展加工肉制品生产和线下餐饮服务业务作为首要项目 [12] - 公司计划打造农文旅融合战略，集清远鸡主题元素与地方旅游资源于一体的产业基地 [12] 公司治理与股权结构 - 公司呈现鲜明的家族化治理特征，创始人肖文清、张正芬夫妇直接及间接控制约52.28%的投票权 [15] - 五位执行董事中四人来自"张氏家族"，其子Zhang Pengfei在2023年加入公司后迅速晋升为执行董事 [15] 资本运作与上市历程 - 公司资本之路波折，早在2020年启动A股上市计划，但两次辅导均告终止，于2025年转战港股 [17] - 在递交港股招股书前夕的2025年5月，公司以总对价3.77亿元回购了碧乡科技等四家机构所持股份并予以注销 [17] - 2025年8月公司引入新投资者贵州中垦，此时投后估值已达56亿元 [17] 财务状况与债务压力 - 公司资产负债率持续处于高位，2022年至2025年上半年分别为65.2%、77.6%、66.9%和67.7% [18] - 截至2025年8月31日，未偿还借款总额达约13.34亿元，其中约83.13%将在一年内到期 [18] - 2022年和2023年，公司其他借款中存在的最高实际利率分别达到了18.03%和18.30% [18]