公司业务与市场地位 - 公司是中国清远鸡行业的龙头企业，按2024年出栏量计算，市占率高达59.3% [1][9] - 公司业务实质上是“猪鸡并举”的综合型农企，2024年总收入达48亿元，其中生猪产品收入占比持续超过六成，而禽类业务收入占比仅为两成左右 [10] - 公司建立了从育种、养殖到销售的全产业链闭环，拥有4000多户肉禽代养户的“公司+农户+合作社”供应体系 [9] 核心产品与竞争优势 - 核心产品清远鸡是“鸡中之王”，为国家地理标志产品，其肉质紧实、脂香浓郁，出栏周期多在120天以上，形成显著溢价 [8] - 清远鸡市场价格稳定在每公斤17.6元至22.3元之间，显著高于白羽肉鸡和黄羽肉鸡每公斤7.2元至15.6元的市场均价 [8] - 公司在生猪养殖上展现出较强的溢价能力，2024年生猪平均售价为17.6元/公斤，高于16.7元/公斤的行业平均售价，单头生猪毛利高达470元，在全行业规模化养殖企业中排名第二 [11] 财务业绩表现 - 公司业绩受“猪周期”与“鸡周期”双重影响，波动剧烈，净利润从2022年的3.41亿元跌至2023年的-6.69亿元，又在2024年飙升至8.90亿元 [2][12] - 2025年上半年，公司收入微增3%，但期内利润同比大幅减少73.1% [12] - 公司经营活动现金流波动巨大，报告期内分别为3.16亿元、1536.8万元、9.62亿元和4.13亿元 [12] 产品毛利率与价格趋势 - 清远鸡及其他土鸡的毛利率波动显著，在2022年至2025年上半年间，分别为5.6%、0.7%、16.4%和5.0% [9] - 同期，清远鸡及其他土鸡的平均售价从2022年的每只37.7元降至2025年上半年的每只30.7元，降幅超过20% [9] - 生猪产品毛利率同样呈现周期性波动，2022年至2024年分别为21.1%、0.4%和20.6% [11] 发展战略与未来规划 - 公司计划通过IPO拓展加工肉制品生产和线下餐饮服务业务，并实施农文旅融合战略，打造集清远鸡主题元素与地方旅游资源于一体的产业基地 [13] - 公司产品类型多元化，生鲜及其他产品的营收占比从报告期初的8.9%提升至2025年上半年的13.0% [13] - 清远鸡市场规模已从2020年的13.63亿元增长至2024年的17.88亿元，并预计将在2029年突破31亿元 [9] 公司治理与股权结构 - 公司治理具有鲜明家族化特征，创始人肖文清、张正芬夫妇直接及间接控制约52.28%的投票权，五位执行董事中四人来自“张氏家族” [14] - 公司上市之路波折，曾于2020年启动A股上市计划并于2022年、2025年两度终止辅导，最终转战港股 [16] 资本运作与财务状况 - 公司近期进行了一系列资本操作，包括在2025年5月以总对价3.77亿元回购四家机构所持股份，并于2025年8月引入新投资者贵州中垦，此时投后估值已达56亿元 [16] - 公司面临较大的短期偿债压力，截至2025年8月31日，未偿还借款总额达约13.34亿元，其中约83.13%将在一年内到期，资产负债率持续处于65%至78%的高位 [17] - 公司在2022年和2023年，其他借款中存在的最高实际利率分别达到了18.03%和18.30% [17]