公司业务与市场地位 - 公司核心业务为生猪与清远鸡的养殖，2024年总收入达48亿元，其中生猪产品收入32.03亿元，占总营收比重持续超过六成，禽类业务收入占比约为两成 [10] - 公司在清远鸡细分市场占据领先地位，按2024年出栏量计算，市占率高达59.3%，年出栏量超3200万只 [1][8] - 公司建立了从育种、养殖到销售的全产业链闭环，发展了4000多户肉禽代养户，并拥有10家种猪场及42家育肥猪场 [8][10] 财务表现与周期性波动 - 公司净利润波动巨大，从2022年的3.41亿元跌至2023年的亏损6.69亿元，又在2024年飙升至盈利8.90亿元，2025年上半年期内利润同比大幅减少73.1% [2][11] - 清远鸡及其他土鸡的平均售价从2022年的每只37.7元降至2025年上半年的每只30.7元，降幅超过20%，同期该类产品毛利率分别为5.6%、0.7%、16.4%和5.0% [9] - 生猪产品毛利率波动显著，2022年至2024年分别为21.1%、0.4%、20.6%，2024年单头生猪毛利高达470元，在全行业规模化养殖企业中排名第二 [10][11] - 经营活动现金流大幅震荡，报告期内分别为3.16亿元、1536.8万元、9.62亿元、4.13亿元 [11] 产品优势与市场前景 - 清远鸡作为国家地理标志产品，肉质紧实、脂香浓郁，出栏周期多在120天以上，其市场价格显著高于白羽肉鸡和黄羽肉鸡，2020至2024年间均价稳定在每公斤17.6元至22.3元之间 [8] - 清远鸡市场规模已从2020年的13.63亿元增长至2024年的17.88亿元，并预计将在2029年突破31亿元 [8] - 公司的生猪产品显示出溢价能力，2024年平均售价为17.6元/公斤，高于行业平均的16.7元/公斤，单头售价为2281.6元/头，高于部分头部猪企 [11] 公司战略与发展规划 - 公司计划拓展产业链，此次IPO将拓展加工肉制品生产和线下餐饮服务业务作为首要项目，并披露农文旅融合战略，计划打造集清远鸡主题元素与地方旅游资源于一体的产业基地 [12] - 生鲜及其他产品营收占比不断提升，报告期内分别为8.9%、10.8%、10.5%、13.0% [12] 公司治理与资本路径 - 公司呈现鲜明的家族化治理特征，创始人肖文清、张正芬夫妇直接及间接控制约52.28%的投票权，五位执行董事中四人来自"张氏家族" [13] - 公司上市之路波折，曾于2020年启动A股上市计划并于2022年终止辅导，2022年11月更换辅导机构再度启程，又在2025年6月终止辅导，最终转战港交所 [15] - 公司近期进行了一系列资本操作，包括在2025年5月以总对价3.77亿元回购四家机构所持股份，随后在2025年8月引入新投资者贵州中垦，此时公司投后估值达56亿元 [15] 财务状况与债务压力 - 公司资产负债率持续处于高位，2022年至2025年上半年分别为65.2%、77.6%、66.9%和67.7% [16] - 短期偿债压力加剧，截至2025年8月31日，未偿还借款总额达约13.34亿元，其中约83.13%将在一年内到期，2022年和2023年其他借款中存在的最高实际利率分别达到18.03%和18.30% [16]