全球美债持仓总体情况 - 截至2025年9月底，外国投资者持有的美国国债总额为9.25万亿美元，较8月的9.26万亿美元减少136亿美元 [3] - 前三大美债海外债主依次为日本、英国、中国大陆，座次未变 [3] 主要国家/地区美债持仓变动 - 日本作为最大海外持有国，9月增持89亿美元美债，总持仓达11893亿美元，稳守1.1万亿美元上方，延续了8月增持290亿美元的态势 [3] - 英国出现罕见减持，9月净抛售393亿美元美债，持仓降至8650亿美元，创三个月新低，此前近两年持续增持的态势在9月中止 [3] - 中国大陆9月美债持仓微减5亿美元至7005亿美元，但8月曾增持41亿美元，整体持仓较7月底仍有所增加 [7] - 中国台湾地区持有3126亿美元美债，位列全球第十大美债持有方 [4] 美债市场核心结论 - 美债作为全球资产锚的地位依然稳固，海外投资者持有超9万亿美元美债，美债收益率是各类资产定价的基准标尺 [6] - 黄金正获得各国央行前所未有的重视，全球官方储备黄金市值已突破4万亿美元，首次超过海外官方持有的约3.87万亿美元美债总额 [6] - 黄金市值超越美债源于黄金价格持续上涨推高存量黄金市值，以及中国、俄罗斯等新兴经济体央行持续购入黄金以优化储备结构 [8] 中国大陆对美债的投资策略 - 中国大陆对美债的操作基于投资收益与资产配置考量，而非单纯减持 [4] - 相较于2013年持有的1.3万亿美元峰值，中国大陆已逐步减持至当前约7000亿美元规模，这种减持是出于资产多元化的科学决策，并非激进“去美元化” [10] - 公司仍保留相当规模美债，因其仍是全球最重要的无风险资产之一，对美债的调整遵循市场规律，通过动态调整实现资产配置最优化 [10] 美债市场前景与格局 - 美债市场虽面临黄金崛起、地缘政治等因素冲击，但其核心地位短期内难以动摇，各国对美债的调整更多是战术性微调 [12] - 美债与黄金的“双锚”格局或将持续，新兴力量的资产配置智慧将为国际金融市场注入更多稳定性 [12]