文章核心观点 - 摩根大通认为美国解决巨额债务问题的可能路径是容忍更高通胀、削弱美联储独立性，这将导致风险资产承受更多痛苦 [1] 美国债务状况 - 美国国家债务总额高达38.15万亿美元，债务与GDP之比约为120%，意味着债务规模显著超过年度经济产出 [1][2] - 债务与GDP比率理论上可通过强劲实际增长和提高税收来使GDP增速快于债务，或通过削减支出、增税来减缓债务增长 [5] 债务问题的政治约束 - 削减社会保障和医疗保险支出在人口老龄化背景下面临政治阻力 [2] - 美国税收收入占GDP比重经合组织标准而言已处于低位，虽存在增税理论空间但缺乏政治意愿 [2] 潜在的解决路径：金融压制 - 政策制定者可能容忍更高的名义增长和通胀，同时维持实际低利率，通过让通胀长期高于名义收益率来悄然缩减未偿债务的实际价值 [3] - 此路径涉及削弱美联储独立性，要求央行将债务可持续性优先于严格的价格稳定目标 [6] 对风险资产的影响 - 全球加密货币市场规模约3万亿美元，但市场普遍出现避险情绪，从股票到山寨币均受冲击 [7] - 过去24小时内约有159,562名交易者被平仓，总平仓金额接近8.426亿美元 [7]