监管新规核心内容 - 国家金融监督管理总局于2025年6月19日修订发布《货币经纪公司管理办法》，并于2025年8月1日起施行，这是20年来首次系统重塑该类持牌机构的监管框架[3] - 中国人民银行于2025年11月14日发布《银行间市场经纪业务管理办法》，自2026年1月1日起施行，专门为银行间市场经纪业务行为划定边界[3] - 两个办法的出台意味着经纪业务从此需要“戴工牌、进系统、留痕迹”，从“看不见的手”变为“看得清的手”[4][23][29] 银行间市场经纪业务管理办法要点 - 监管对象覆盖所有在银行间市场提供经纪服务的机构以及使用经纪服务的金融机构[6] - 明确业务范围，经纪机构可在货币市场、票据市场、黄金市场、银行间债券市场及相关衍生品市场提供经纪服务，但不得为债券发行业务提供经纪[7] - 划定业务红线，包括不得持有头寸、不得控制交易账户、不得虚假报价、不得与客户合谋操纵市场、不得通过安排“交易链条”进行利益输送等[8] - 要求经纪行为全程留痕，最优报价和逐笔成交行情必须实时完整准确披露，所有报价和撮合信息需实时报送至央行指定基础设施[8] - 规定必须使用经授权的通讯工具，所有文字、语音、聊天记录等需完整保存在境内安全数据库至少5年，交易相关录音需可回放调用[8] - 明确委托方责任，金融机构接受经纪服务必须签署协议，配合尽调，并对委托真实性负直接责任[9][10] 货币经纪公司管理办法要点 - 明确“货币经纪公司”为持牌非银行金融机构，核心定位是专门为金融机构之间的金融市场交易提供经纪服务[11][13] - 设立门槛高，要求注册资本不少于1亿元且一次性实缴，对境内外出资人的财务状况、盈利能力和监管评级均有严格要求[14] - 适度扩展业务范围，将黄金和衍生品纳入经纪服务范畴，并允许基于经纪业务提供行情和数据信息服务[14][15] - 强化公司治理与数据安全，要求建立完整的内控体系及数据安全管理框架，所有信息至少保存5年[15][16] 新规对行业格局与业务模式的影响 - 行业格局将从“灰色中介”向“持牌中介+自营机构经纪部门”集中，游走在制度边缘的中间人空间将被显著压缩[25] - 业务模式从赚取差价转向依靠透明度和算力，竞争力体现在数据全面性、系统稳定性及数据加工能力上[26][27] - 监管重点转向构建“从机构到行为，再到数据”的闭环，确保出事后可追溯问责[28][29] 黄金市场经纪业务试点 - 2025年8月1日新规施行当日，上海国利货币经纪有限公司成功撮合首笔黄金询价即期交易，市场活跃度和流动性明显提升[18] - 黄金被正式纳入“银行间+经纪+留痕”制度体系，报价成交进入中国货币网黄金专区展示，全过程需按规留痕[18][19] - 黄金经纪被定位为“透明的中介”，严禁自营、持仓、赚价差及操纵价格，只能进行集中化信息对接和标准化撮合[20][21]