核心观点 - 知名投资者Michael Burry针对百度第三季度财报提出质疑 认为公司存在通过会计手段人为美化利润的模式 其财务健康状况存疑 [1][2] - 百度在2024年通过延长服务器使用寿命的会计调整提升利润 但在2025年第三季度却对相关资产计提巨额减值 两者之间存在巨大矛盾 [2][3][4] - 尽管管理层将减值解释为向AI转型的必要步骤 但公司核心业务营收下滑 自由现金流转为负值 对积极的AI叙事构成挑战 [6][7][8] 会计操作与资产减值 - 2025年第三季度 百度计提了高达162亿元人民币（合22亿美元）的资产减值损失 [3] - 此次减值针对的是公司301亿元人民币的物业、厂房和设备净额 减值比例超过50% [4] - 此次巨额减值发生在公司于2024年将服务器的估计“使用寿命”从5年延长至6年之后 该会计调整曾导致当年净利润增长超过50% [4][5] 2025年第三季度财务表现 - 公司第三季度总营收为43.8亿美元 同比下降7% [7] - 随着AI相关支出的增加 公司自由现金流转为负值 [7] - 管理层解释称 减值是因为部分现有资产无法满足当前AI计算效率的要求 是为投资最新AI计算技术而采取的主动措施 [6][7] 股价表现 - 截至当前 百度股价在2025年内上涨了41.64% 表现优于同期上涨16.35%的纳斯达克综合指数和上涨16.82%的纳斯达克100指数 [9] - 该股长期趋势表现强劲 年内累计涨幅达36.18% [9][10]