公司战略转型 - 公司从软件行业核心业务显著转向成为一家完全投入的比特币库藏公司 [1] - 公司商业模式相对简单：利用优先债务和股权发行筹集资金购买并持有比特币 [5] 股价表现 - 公司股价近年来出现大幅飙升 [1] - 过去一年公司股价从年初至今下跌约34% 较一年前峰值下跌超过60% [2] 市场估值与做空压力 - 公司市值与其净资产价值以及比特币实际价值之间存在巨大脱节引发做空 [3] - 市值相对于净资产价值的溢价从峰值约2倍已消散至约1.1倍 [3] - 近期有迹象表明部分空头已平仓其看跌头寸 [3] 业务模式与风险 - 公司业务模式依赖比特币价格 通过发行债务和股权购买比特币 [5] - 公司以其比特币作为抵押品借款 但缺乏长期支持其债务状况的持续增长现金流 [5] - 公司首席执行官仍处于买入模式 比特币价格大幅下跌可能迫使公司出售部分比特币储备 [7]