离岸人民币套息收益 - 离岸人民币经波动率调整后的3个月套息收益约为-0.20，为亚洲主要货币中最低 [6] - 在全球风险偏好回升的环境下，离岸人民币难以吸引以套利为目的的资本流入 [6] - 摩根士丹利判断离岸人民币兑美元汇率将继续维持区间震荡 [6] 中国房地产市场 - 瑞银测算全国住宅库存去化周期预计从当前约30个月回归至25个月，但完成时间点从2026年初推迟至2027年中期 [8] - 房价企稳时间点相应延后，但预测面临销售复苏不及预期、大型房企违约等下行风险 [8] 中国对外投资与贸易 - 中国对东南亚直接投资占比从2017年近9%攀升至2024年接近18% [13] - 中国对德国高端资本品依赖度降低，汽车零部件和机械设备进口占德国GDP比重从高点回落 [16] - 阿联酋取代俄罗斯成为中国乘用车第二大出口市场，2025年前九个月对阿联酋出口量达36.78万辆，超过对俄罗斯的35.77万辆 [18] - 中国汽车品牌在阿联酋市场份额从一年前10%-14%增至今年前九个月15%-20% [20] 中国汽车行业竞争 - 吉利汽车第三季度净利润同比大增59%，而比亚迪利润连续两季下滑 [23] - 今年前九个月吉利交付量增幅超过50%，比亚迪同期国内销量增速仅为5% [23] 美国经济与市场 - 标普500公司第三季度财报提及"关税"次数为238次，较第二季度357次下降33% [26] - 工业板块以51次成为提及关税最多的行业，消费品和工业板块是行业内讨论该议题公司比例最高的领域 [26] - 收入最低十分之一美国家庭税后收入中用于家庭食品支出占比高达45%，收入次低家庭骤降至约15% [28] - 收入超过10万美元群体对未来一年收入增长预期维持在3.0%至3.5%，收入低于5万美元群体预期从超过4.0%峰值回落至2.0%左右 [31] - 纽约州11月制造业景气指数升至18.7，为一年高点，但未来半年景气预期走弱 [39] 美国科技行业投资 - 亚马逊发行约120亿美元债券，计划到2027年将数据中心电力容量在2022年基础上翻两番 [34] - 美国数据中心至2025年规划、在建及已建成总容量接近80吉瓦，但绝大部分处于规划中早期阶段 [37] - OpenAI采取激进扩张模式，预计到2030年才能盈利，至2027年现金消耗预计将占收入57% [42] 加拿大通胀 - 加拿大10月CPI同比增速放缓至2.2%，主要受汽油价格同比下跌9.4%影响 [45] - 修正均值核心CPI同比增速小幅降至3% [45] 欧洲经济 - 欧盟委员会将欧元区2025年GDP增速预测从春季0.9%上调至1.3% [47] - 自4月初至11月4日，欧洲22个行业板块中有19个EBITDA预期遭遇下调，纸业与包装、汽车和化工板块降幅最大，分别为-19.4%、-19.0%和-12.3% [50] - 瑞士第三季度GDP环比下降0.5%，主要受美国征收39%关税冲击，化工和制药行业增加值大幅下降 [53] 亚太市场 - 韩国股市持续录得海外资本净流入，但韩元汇率走弱，部分源于外资流入采用较高外汇对冲比率 [55] - 韩国散户投资者对美股及ETF净买入额在2025年激增至近280亿美元，10月净买入额创69亿美元单月新高 [58] 新兴市场贸易与投资 - 印度10月份整体出口额同比收缩近12%，贸易逆差推高至416.8亿美元历史纪录 [61] - 沙特公共投资基金第三季度清仓近十二家公司持股，在美资产总值缩水约18%至194亿美元 [62] - 南非2035年到期政府债券收益率跌至8.60%，创该证券自2015年发行以来最低纪录 [65] 大宗商品 - 俄罗斯乌拉尔原油与布伦特基准油价差扩大至23.52美元/桶，为2023年6月以来最阔水平 [68] - 主要买家因担忧二级制裁风险暂停采购俄罗斯船货，导致俄罗斯原油需求骤降 [68]