市场对日本长期国债拍卖的担忧 - 投资者严阵以待，警惕日本20年期与40年期国债拍卖需求意外疲弱，重要买盘势力因等待新政府经济刺激方案而选择观望 [1] - 20年期日本国债收益率周三升至1999年以来新高，40年期收益率跃升至2007年该品种发行以来最高水平，20年期收益率上升3个基点至2.815%，40年期收益率前一日跃升8个基点 [1] - 交易员将密切关注投标倍数以评估需求，上一期20年期国债投标倍数为3.56，过去12个月平均水平为3.30 [4] 财政刺激政策对市场的影响 - 自民党议员敦促新政府制定规模约25万亿日元（合1610亿美元）的庞大预算，为刺激方案提供资金 [4] - 金融市场押注“安倍经济学”重出江湖，即积极推进“超宽松财政框架”并对收紧货币持保留立场，引发“早苗交易” [5] - “早苗交易”体现为日本股市飙升、日元贬值及“日元套利交易”重启，逻辑是押注更强劲财政刺激、产业扶持与温和货币政策 [6] 市场参与者的观点与潜在影响 - 三井住友信托资产管理公司资深策略师预计国债拍卖结果将较为疲弱，推动日本长期限国债价格进一步下跌 [2] - 高盛集团分析师认为日本国内财政风险溢价正在回归，将对长期主权债券和日元构成巨大抛售压力 [4] - 欧洲资管巨头Amundi认为日本长期政府债券收益率在未来数月可能触及历史高位，若迅速走高可能再次引发全球金融市场动荡 [5] 收益率上升的驱动因素与全球背景 - 市场担心新任首相主导的激增财政支出计划将大幅推高通胀，并加重日本政府沉重的债务负担 [1] - 日本上季度国内生产总值出现萎缩，为政府主导的“财政大举扩张”主张提供了依据 [4] - 全球发达市场长期限国债收益率持续飙升，日本长期国债收益率在“期限溢价”推动下持续上升可能对全球金融市场造成威胁 [6]